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聯儲局公開市場委員會(FOMC)最新的經濟預測摘要顯示，美國今年GDP增長預測由2.2%上調至2.3%，2027年預測亦略為上調。今年失業率預測由4.3%下調至4.1%，而2027年及2028年預測亦為4.1%。通脹方面，2026年整體PCE預測由3.6%微升至3.7%，核心PCE由3.3%升至3.4%。2027年通脹預測維持於2.3%，較長期預測錨定於2%。利率方面，中位數預測意味著2026年還會再加息一次。絕大多數與會者預期年底前至少還會再加息一次。
經濟預測強化了聯儲局對軟著陸情境的信心：增長仍具韌性，失業率維持低位，通脹僅逐步回落。聯儲局主席沃什就數據分析、央行獨立性及日益呈K型分化的經濟所發表的評論增添了背景，但並未改變核心政策訊號。
許長泰解釋是次加息的原因。近期經濟數據實際上並無真正新變化。增長及就業市場仍狀況良好。在此韌性下，通脹仍高於目標，而整體通脹因中東衝突推高能源價格而上升。改變的是主席沃什的領導風格，更積極採取行動使通脹回落至目標，其Jackson Hole演說正好突顯這一點。FOMC成員的預測變動不大，但中位數預測呼籲年底前再加息一次，且2027年可能還有更多，正反映委員會態度上的轉變。
至於未來會否繼續加息，該行稱，目前並無通脹即將緩和的即時跡象，尤其考慮到中東僵局。這意味著聯儲局為達成目標或需繼續緊縮。鑑於10月FOMC會議僅在中期選舉前數天舉行，當局或會等到12月才行動。
此次加息的重要性——這是自2023年7月以來首次上調政策利率，意味著利率可能在中期內維持於高位。當前債券孳息水平不應對經濟增長或風險資產構成威脅，因其僅較長期中性利率高出50個基點，經通脹調整後限制性甚至更低。若聯儲局在進入2027年前持續鷹派，投資者將需重新評估資產估值，尤其是估值相對偏高且對利率走勢敏感的科技股。該行認為美國政策利率回升至5%以上的機會仍然有限。儘管如此，在可預見的未來，延續股市牛市的催化劑(更低利率)似乎不太可能出現。
投資啟示——美元因是次公告而走強。發達市場央行同步收緊貨幣政策以應對通脹憂慮。歐洲央行已於上週加息25個基點。該行預期日本央行將於本週稍後加息25個基點。這些均可能促使投資者重新審視分散配置，以及在孳息現時高於12個月前、更高政策利率將帶來部分估值下調及進入2027年前增長降溫的情況下，是否需要更平衡的股債配置。
就固定收益而言，更高孳息正使該資產類別再次變得吸引。話雖如此，財政可持續性問題及科技公司發債爭奪資本，仍可能為孳息曲線長端帶來更多波動。因此，他仍認為固定收益採取短存續期策略是合理的。
就股票而言，關於前沿AI模型開發速度的爭論與更高利率的前景結合，亦可能對增長股構成一些壓力。具韌性的增長與更高利率可能有利金融、非必需消費及工業等板塊。儘管對模型開發存有審慎態度，該行仍認為亞太科技將受惠於持續的需求擴張，但亦值得擴展至其他國際市場，例如近期盈利預測獲強勁上調且估值不高的歐洲。相對溫和的科技持倉對此類市場而言可能是好事。(da/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
摩根資管許長泰料美聯儲12月再加息 增長股或承壓
2026/09/17 12:19
摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰稱，美國聯儲局一致同意加息25個基點，聯邦基金利率目標範疇上調至介乎3.75%至4%，凸顯了一個簡單的訊息：通脹仍是首要關注點，而美國經濟仍強勁得足以吸收更緊縮的政策。此舉廣受預期，但更新後的預測顯示年底前還會再加息一次。預計美國利率在進入2027年仍將維持於高位。聯儲局公開市場委員會(FOMC)最新的經濟預測摘要顯示，美國今年GDP增長預測由2.2%上調至2.3%，2027年預測亦略為上調。今年失業率預測由4.3%下調至4.1%，而2027年及2028年預測亦為4.1%。通脹方面，2026年整體PCE預測由3.6%微升至3.7%，核心PCE由3.3%升至3.4%。2027年通脹預測維持於2.3%，較長期預測錨定於2%。利率方面，中位數預測意味著2026年還會再加息一次。絕大多數與會者預期年底前至少還會再加息一次。
經濟預測強化了聯儲局對軟著陸情境的信心：增長仍具韌性，失業率維持低位，通脹僅逐步回落。聯儲局主席沃什就數據分析、央行獨立性及日益呈K型分化的經濟所發表的評論增添了背景，但並未改變核心政策訊號。
許長泰解釋是次加息的原因。近期經濟數據實際上並無真正新變化。增長及就業市場仍狀況良好。在此韌性下，通脹仍高於目標，而整體通脹因中東衝突推高能源價格而上升。改變的是主席沃什的領導風格，更積極採取行動使通脹回落至目標，其Jackson Hole演說正好突顯這一點。FOMC成員的預測變動不大，但中位數預測呼籲年底前再加息一次，且2027年可能還有更多，正反映委員會態度上的轉變。
至於未來會否繼續加息，該行稱，目前並無通脹即將緩和的即時跡象，尤其考慮到中東僵局。這意味著聯儲局為達成目標或需繼續緊縮。鑑於10月FOMC會議僅在中期選舉前數天舉行，當局或會等到12月才行動。
此次加息的重要性——這是自2023年7月以來首次上調政策利率，意味著利率可能在中期內維持於高位。當前債券孳息水平不應對經濟增長或風險資產構成威脅，因其僅較長期中性利率高出50個基點，經通脹調整後限制性甚至更低。若聯儲局在進入2027年前持續鷹派，投資者將需重新評估資產估值，尤其是估值相對偏高且對利率走勢敏感的科技股。該行認為美國政策利率回升至5%以上的機會仍然有限。儘管如此，在可預見的未來，延續股市牛市的催化劑(更低利率)似乎不太可能出現。
投資啟示——美元因是次公告而走強。發達市場央行同步收緊貨幣政策以應對通脹憂慮。歐洲央行已於上週加息25個基點。該行預期日本央行將於本週稍後加息25個基點。這些均可能促使投資者重新審視分散配置，以及在孳息現時高於12個月前、更高政策利率將帶來部分估值下調及進入2027年前增長降溫的情況下，是否需要更平衡的股債配置。
就固定收益而言，更高孳息正使該資產類別再次變得吸引。話雖如此，財政可持續性問題及科技公司發債爭奪資本，仍可能為孳息曲線長端帶來更多波動。因此，他仍認為固定收益採取短存續期策略是合理的。
就股票而言，關於前沿AI模型開發速度的爭論與更高利率的前景結合，亦可能對增長股構成一些壓力。具韌性的增長與更高利率可能有利金融、非必需消費及工業等板塊。儘管對模型開發存有審慎態度，該行仍認為亞太科技將受惠於持續的需求擴張，但亦值得擴展至其他國際市場，例如近期盈利預測獲強勁上調且估值不高的歐洲。相對溫和的科技持倉對此類市場而言可能是好事。(da/u)~
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