香港恒生指數上週反彈1.1%或203點至18,950點。上週恒指成分股強勢股有百度(9888 HK) 大升12.0%，有媒體披露，百度執行長李彥宏透露，文心一言很快就會正式推出3.5版本。而市場投資者一直在等待文心一言升級。龍湖集團(960 HK)上漲8.1%，公司預計隨著市場復甦，將會推出更多新項目，目標實現每年人民幣2-3千億元的銷售額。此外，市場預期政府可能推出支持房地產政策。

金沙中國(1928 HK)上漲7.3%，澳門政府公佈5月份博彩毛收入156億澳門元，年增/月增3.7倍/6%，符合市場預期。表現最差成份股恒基地產(12 HK)下跌7.2%，由於市場預期富時EPRA Nareit全球房地產指數會納入恒基，然而公佈結果與市場預期相反。石藥集團(1093 HK)下跌5.8%，公司mRNA新冠疫苗在上海市開打，市場認為如果內地疫情反覆，公司可能會實現超預期的收入表現，不過沃森生物也在向國家申請納入緊急使用，可能成為國內第2家mRNA疫苗獲批公司。東方海外國際(316 HK)下跌5.7%，內地官方5月製造業PMI報48.8，顯示中國經濟疲弱不利於全球貿易。香港股市平均每日成交金額約1,307億港元，週比大漲33%。波動的市場提供了大量的短線交易機會。亞股普遍收漲，台灣、韓國、日本和越南上漲1-3%， 新加坡下跌1%，泰國平盤。

強勁的美國市場表現和恒生指數的低估值（本益比8.8 倍，而過去 10 年平均水準為 10.8 倍）意味著短期港股表現有機會改善。然而，我們認為港股反彈的時間/規模將取決於中國是否有任何經濟支持措施。人民幣起伏亦會對港股有重大影響。短期內，互聯網、科技、消費股等高貝塔板塊表現較為強勁。此外，中國石油巨頭將受益於全球油價上漲。
 
上週我們發佈研究報告有:
美團 (3690 HK，買進) - 一季度業績明顯超預期: 得益於利率潤顯著擴張，美團2023年一季度的業績表現遠超預期。美團重獲抖音在到店、酒店及旅遊（到店酒旅）方面的市場份額，進一步鞏固其在外賣配送方面的市場龍頭地位。 除一季度業績超預期之外，我們看好美團的其他原因在於：1）美團到店酒旅總交易額（GTV）的市場份額恢復至抖音的3倍，證明其有能力鞏固市場領先地位；以及2）我們預計美團2023/24年非國際財務報告準則淨利潤將同比飛漲4.8倍/62%。
 
阿裡巴巴集團 (9988 HK，買進) - 盒馬鮮生杭州店調研: 近期我們參訪了盒馬鮮生（盒馬）位於杭州的一家門店。我們認為盒馬的經營理念在中國發達地區具有進一步發展的潛力。盒馬鮮生將於未來6-12個月內啟動IPO上市。我們推得盒馬的估值達人民幣84億元（12億美元），約為阿裡巴巴目前市值的0.5%。盒馬潛在的IPO上市對阿裡巴巴有利，阿裡巴巴由此可利用外部資源。
 
投資快報 - 中國食品飲料行業 - 天氣炎熱積極利好: 據中國氣象局預測，今夏高溫天的持續時間和範圍將比往年更長、更廣，但峰值溫度或將低於2022年。考慮到去年三季度高基數的影響，啤酒、飲料和餐飲公司在今年三季度實現營收增長將面臨挑戰。然而，近期股價經歷10-30%的回調反映出過度悲觀的預期後，今夏氣溫已經及時給出積極的預測，故我們認為投資者應該調整預測並重訪這一行業。我們依次首選華潤啤酒、奈雪的茶、農夫山泉、康師傅和統一中控。

投資快報 - 香港零售產業 - 四月消費需求可觀: 香港四月零售銷售額同比增長15.0%至347億港元/44億美元，略高於市場的預期（同比增長13.8%），但低於本中心預測的同比增長22%。較高的可比基數（2022年4月：同比增長11.7%）導致今年4月銷售同比增長放緩。鑒於抵港旅客人數飛漲以及良好的基數效應（2022年5月：同比下滑1.6%），我們預計今年5月香港零售銷售將同比增長20%。香港零售商將受益於訪港旅客增加：周大福珠寶（1929 HK；持有）、莎莎（178 HK；持有）和九龍倉置業（1997 HK；未評等）應該會是主要受益者。此外，航空公司如國泰航空（293 HK；未評等）同樣有望受惠訪港旅客人數增加所產生的積極影響。

投資快報 - 中國汽車產業 – 五月電動汽車交付量強勁如預期:  中國八大電動汽車新勢力2023年5月的總交付量同比增長68%/環比增長12%至12.63萬輛，較本中心的預測高6%，亦較2023年前4個月的同比增長45%更快，我們認為主要原因在於一個月前上海車展推出的新車型開始啟動交付，以及5月初特斯拉意外上調價格後平均售價企穩。我們預計八大電動汽車新勢力6月的交付量將進一步攀升，預計總交付量達13.87萬輛，環比增長10%，同比增長47%。理想汽車（2015 HK；買進；目標價：160港元）現價相當於14.3倍的2024年預估市盈率，估值具有吸引力，仍然是我們的首選。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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