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《大行》美銀證券：江西銅(00358.HK)第三季盈利遜預期
2026/10/29 13:16
美銀證券發表研究報告指，江西銅業股份(00358.HK)公布今年首九個月純利116.9億元人民幣，按年升94%，意味第三季純利約30.5億元人民幣，按年升65%，惟按季跌47%，低於該行預期。

該行認為，主要盈利貢獻來自較高銅價及硫酸價格，銅價按年升44%、按季升6%，硫酸價格按年升181%、按季升3%，惟部分線下項目部分抵銷核心業務強勢。儘管現貨加工費/精煉費(TC/RC)年內深度為負，該行未見公司核心冶煉盈利明顯惡化，因大部分銅精礦採購受長期合約覆蓋，且2026年基準TC/RC已結算為每噸0美元；硫酸價格上升大致抵銷疲弱TC/RC並支撐冶煉盈利，強勁銅價亦利好其礦產銅產量。

該行重申「買入」評級，H股目標價50港元，江西銅(600362.SH)A股目標價61元人民幣，認為銅價及硫酸價格具韌性、礦產銅敞口帶來盈利槓桿、First Quantum貢獻改善，以及估值不貴。展望未來，在現貨約每噸負240美元背景下，年度基準TC/RC或進一步下調，仍是2027年冶煉盈利的主要風險。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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