再融資監管收嚴健全中國股市體質，國企改革仍為政策主線：上周上證綜指微漲0.17%，主要是因為週五單日下跌0.85%，創近兩個月來最大單日跌幅。上周央行淨投放為920億元釋放流動性，意在保持市場流動性不松不緊，節後一方面要逐步回籠節前投放的大量流動性，另一方面又得根據市場資金面情況隨時做一些投放以免利率過快上揚，還要滿足實體經濟正常的信貸需求。近期貨幣市場利率中樞逐步上移，Shibor利率連續上漲。週五隔夜Shibor漲6.72個基點，報2.3330%，3個月期漲 1.24個基點，報4.2518%，連續12日上漲，創2015年4月24日以來新高。2月17日央行公佈2016年4季度貨幣政策執行報告，貨幣政策表述由“穩健”向“穩健中性”轉變，顯露出貨幣收緊的信號。本周央行公開市場有3150億逆回購到期，資金面的收緊狀態還將持續。
美國1月經濟數據回暖。美聯儲加息步伐加快的預期升溫，推動美元指數小幅走升至100.9。不過美元指數總體走強的背景下，美元對人民幣的中間價上周小幅升值363點，報6.8456，離岸人民幣仍維持在6.8486，仍維持與在岸溢價，在央行政策鼓勵下，企業資金匯回的跡象明顯。17日公佈的數據顯示，１月份中國外匯佔款降幅環比收窄，銀行結售匯逆差環比下降５９％，說明跨境資金流出壓力明顯緩解。中國1月經濟數據好於預期與中美十年期國債收益率回升的共振下，兩會期間有望對人民幣匯率形成支撐。
上周深圳市場震盪調整，中小板上漲0.36%，創業板下跌1.15%。2/17日證監會宣佈調整再融資新規，控制再融資規模不能超過總股本的20％、降低再融資頻率必須超過18個月、規範資金使用，並確定發行定價只能在發行期首日，不差錢的企業將不能再融資，政策收嚴將大大降低套利的空間。雖然監管層對融資規模和頻率的限制，或促使部分依賴外延併購擴張進行講故事的高估值企業繼續承壓，短期內有200多家上市公司可能要退回預案，個股調整壓力加大。不過另一方面，再融資新規有利於減少股市資金面抽血效應，完善市場制度規範的同時保護中小投資者利益，投資者信心有望受提振。而且融資套利空間縮小後，存留的定增資金更加註重於價值投資，內生增長穩定的藍籌企業或更受青睞，估值過高的中小創股票仍將面臨估值中樞下調的壓力。
本周限售股解禁規模環比減少近三成，按上週五價格計算僅389.89億元，部分緩解市場流動性擔憂。在全國兩會召開前夕，市場有望迎來政策支撐的反彈行情。全國兩會召開前，政策性主題仍是主線，與“一帶一路”相呼應的區域主題和國企改革主題仍是兩條核心線索。2月16日上海召開國資委國企工作會議，提出17年將著力深化混改，推進員工持股、整體上市、科研院所制及燃氣業混改，新一批國企股權將劃入國資流動平台，深化市管國企領導薪酬制度改革，新增投資4000億元投向戰略新興產業等四大領域。建議關注上海、重慶、廣東等地方國企，以及受政策推動的一帶一路概念。

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