港股焦點: 預期港股今天窄幅波動
道指昨晚窄幅波動，收市升43點，屬連續第四個交易日上升。道指於過去四個交易日累計漲幅僅330點，差不多追回上週三的373點跌幅。 ADR同樣收高77點，折合恆指25480點。回看昨天的市況，通達（698）的急跌和騰訊的回落（700）為市場焦點，而澳門博彩股和中資金融股的強勢對好友而言屬利好訊號。雖然市場成交金額回升至較佳水平，但沽空比率上升至12.6％則響起警號。留意到滬港通的市況與周一相似，包括繼續錄得超過20億元的資金淨流入，以及十大最活躍股份都錄得資金淨流入。短期之內，我們維持港股處於“慢牛” 的觀點，但在個別科技股相繼出現弱勢之後，25,500點的目標現在看來阻力不小。信利國際（732）的盈警或會為金山軟件（3888）和天鴿互動（1980）強勁的首季業績蒙上陰影，打擊今天科網股的投資氣氛。長城汽車（2333）和現代牧業（1117）今天可能會面臨一些沽售壓力，因本地報章報導兩者的沽空量於近日大幅上升，顯示它們可能是沽空機構的下一個目標。

A股焦點:  穆迪調降中國評級至A1，SHIBOR與LPR持續倒掛引發加息預期
週二兩市跌幅持續擴大，次新股板塊再現跌停潮。截至收盤，滬指跌0.45%報3061.95點；深證成指跌1.37%報9763.78點，兩市全天成交4204億元較前日有所回升。昨日盤中有多隻個股出現閃崩，其中個股的前十大流動股東中無一例外均出現了信託計劃、資管計劃，或者基金專戶，部分還出現了信託公司交叉出現的現象。此類個股閃崩一個是由於信託贖回壓力比較大，另外週末的通道業務令市場出現恐慌，雖然有出現緊急闢謠，但贖回壓力大增無可避免。

今日早晨評級機構穆迪將中國的評級由Aa3下調至A1，展望從負面調整至穩定。穆迪稱，隨著潛在的經濟增長放緩，中國財政狀況未來幾年將會有所削弱，經濟層面的債務水平將繼續上升。受此消息影響，人民幣出現急貶走勢。臨近美聯儲加息，人民幣貶值預期開始回升，時值中國進入金融去槓桿階段，市場悲觀情緒或將受到刺激，本週末進入端午節假日和年中MPA考核因素疊加人民幣貶值壓力重新加大，流動性將再次面臨季節性收緊風險，預計大盤近期將反覆探底。
週一央行主管金融時報發文稱，市場各方對於當前金融強監管去槓桿要有穩定預期，無需產生不必要的恐慌。自近日證監會對其擬全面禁止通道業務通道的報導闢謠後，債市悲觀情緒緩和，昨日國債期貨低開沖高尾盤回落，而且5年期表現強於10年，5年期全線收紅，10年期全線收跌；當日銀行間現券收益率小幅下行：隔夜Shibor跌2.05bp報2.654%；7天期Shibor跌1.08bp報2.8571%；而一年期Shibor升1.13bp至4.3137%，連續兩日高於1年期貸款基礎利率（LPR）4.3%。

 預計銀行在期限錯配未清理結束、降槓桿持續進行下銀行間資金成本可能繼續走高，SHIBOR與LPR之間的利差仍有可能繼續擴大。金融去槓桿的壓力有可能傳導到實體經濟，連帶促使實體經濟資金成本提高，近期對於抑制房地產過熱的政策力度不斷加大，昨日銀監會發文重點檢查信託違規拿地業務，對於房地產的融資又一重要通道被收緊。政策力度過強可能誤傷經濟增速，仍要觀察中央決心與央行政策底線，但短期內資金面緊張導致的流動性偏緊依然會持續干擾市場。
昨日銀行業監督管理委員會黨委委員、主席助理楊家才涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織審查。預計金融反腐將持續進行，疊加金融嚴監管或將繼續給市場施加較大壓力。在多重因素疊加下，近期大盤難脫盤整格局。建議投資者近期可以關注業績確定性比較高的OLED、新能源車產業鏈，以及受政策催化的混改概念。昨日中國烏鎮圍棋峰會正式召開，柯潔九段挑戰人工智能阿爾法狗第一局以阿爾法狗獲勝而告終。從目前推動與應用落地情況來看，2017年將有望成為人工智能商用化元年。建議中長期繼續關注景氣度較高的人工智能板塊。據Wind統計，今年以來新能源汽車指數已跌去16%，板塊整體估值水平處於底部。不過，隨著行業利空基本出盡，推薦目錄陸續發佈，補貼政策逐步落地，下半年新能源汽車市場景氣度回升並無大礙，此前新能源整車銷量連續三年年底爆發，由此預計下半年上游出貨會相對平滑，下游景氣度向上游靠攏。在業績支撐下，下半年新能源汽車個股有望接力。

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