4月受疫情衝擊經濟数据全面承壓，工信部等部門啟動大中小企業融通創新：昨日滬深三大股指集體高開，隨後逐漸下滑，上證指數收跌0.34%，創業板指跌1.14%。兩市成交7900億元，較前一交易日略有放大。盤面來看，受益於疫情好轉及穩增長政策持續出臺，通脹鏈和穩增長鏈領漲大盤，如上游週期股、農林牧漁、地產板塊等表現強勢，成長股如半導體、車鏈、光伏等出現調整。北向資金方面，全天單邊淨賣出78.26億元，近5個交易日外資未見明顯傾向性，但整體流出幅度大於流入。外围市場方面，美國5月紐約聯儲製造業指數意外萎縮，是三個月里第二次萎縮，引發對加息背景下經濟活動放緩的擔憂。同時，歐盟下調經濟增長預測，都令市場風險情緒繼續退潮，美股三大指數齊跌，納指領跌1.2%，標普大盤收跌0.39%。而10年期美債收益率失守2.9%，重新逼近4月底以來低位。美元指數高位回落至104.22附近，非美元貨幣普漲，歐元兌美元站穩1.04上方。由於需求前景改善，6月美油和7月布油期貨均升破114美元。此外，重點關注美國即將發佈的4月零售銷售数据以及鮑威爾講話，或與後續美聯儲貨幣政策路徑相關。

宏觀方面，統計局發佈4月經濟数据顯示，中國4月社消零總額同比下降11.1%，大幅低於預期的-5.9%，較3月降幅擴大7.6個百分點，其中餐飲、線下消費服務受到的衝擊最大；4月規模以上工業增加值同比降2.9%，也低於預期的+1.1%，較3月下降7.9個百分點，與4月份發電量（同比降4.3%）降幅趨勢一致；4月地產数据繼續探底，商品房銷售面積同比繼續回落至-39%；4月全國城鎮調查失業率為6.1%，比上月再度抬升0.3個百分點，其中16-24歲、25-59歲人口調查失業率分別為18.2%、5.3%，疫情衝擊下短期就業壓力大幅提升。整體來看，4月疫情對經濟運行衝擊遠大於3月，消費、工業生產、就業全方面承壓，伴隨吉林、上海等地疫情已得到有效控制，复工复產有序推進，擴大內需、助企紓困、保供穩價、保障民生等一系列政策措施正在顯效，5月份經濟運行有望得到改善，但目前情況來看，改善幅度或較為有限。

工信部、國家發改委等十一個部門聯合印發《關於開展“攜手行動”促進大中小企業融通創新的通知》，提出到2025年，引導大企業通過生態構建、基地培育、內部孵化、賦能帶動、数据聯通等方式打造一批大中小企業融通典型模式；激發湧現一批協同配套能力突出的專精特新中小企業；通過政策引領、機制建設、平臺打造，推動形成協同、高效、融合、順暢的大中小企業融通創新生態，有力支撐產業鏈供應鏈補鏈固鏈強鏈。《通知》還提出七大重點任務，即以創新為引領，打造大中小企業創新鏈；以提升韌性和競爭力為重點，鞏固大中小企業產業鏈；以市場為導向，延伸大中小企業供應鏈；以数字化為驅動，打通大中小企業数据鏈；以金融為紐帶，優化大中小企業資金鏈；以平臺載體為支撐，拓展大中小企業服務鏈；以隊伍建設為抓手，提升大中小企業人才鏈。

綜合來看，近期中美股市表現分化，A股強於美股，核心原因在於中美經濟週期錯位導致市場對兩國經濟預期出現背離。後續來看，海外方面，美股自去年三季度開啟盈利增速下行後目前尚未企穩，美國經濟仍處於滯脹到衰退的區間，市場開始逐步交易衰退預期；國內方面，國內經濟當前核心矛盾仍在於先控疫情、再穩經濟，伴隨疫情最嚴峻的階段過去，後續基本面繼續惡化的概率走低，但當前由於內外部環境仍處於預期尚不清晰、改善過程也仍在反复的階段，後續還要等待磨底確認复苏。經過上周成長板塊的大幅反彈後，短期來看，我們建議重點關注確定性較高或預期較低的板塊，如基建、地產鏈、消費，逢低加倉成長方向，如鋰電、風光。

焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。