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表現最好的股票是中國互聯網和科技股。京東（9618 HK）和阿裡巴巴（9988 HK，買入）因第二季度強勁業績和積極的財務指引而上漲 3% 至 8%。阿裡巴巴將於本月底前赴香港進行主要上市，並於九月加入港股通。舜宇光學（2382 HK）和小米（1810 HK）週比上季上漲 5.6%至 5.9%。
表現最差的股票是中國消費股。 7 月中國零售額年增 2.7%，低於 2024 年上半年 3.7%的年增幅。近期我們與消費企業的對話顯示，8月前兩週的消費需求依然低迷。加上上半年財務表現不佳，李寧（2331 HK）/中國蒙牛乳業（2319 HK）下跌7%至8%。
本週的關鍵事件將是聯準會主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾央行行長聚會上的演講。我們認為鮑威爾可能會給出美國降息的方向，但不會給出具體時間。因為距離 9 月 17 日至 18 日的聯準會會議還有三週。香港市場繼續財務報告季節，舜宇光學（2382 HK）/瑞聲科技（2018 HK）/吉利汽車（175 HK）/小米（1810 HK）/港交所（388 HK）公佈業績。鑑於良好的產品需求，預計會出現強勁的業績。我們預計恒生指數本週將在 17,000 點至 17,800 點之間波動。小米等科技股短期內將會表現較好。
上週發佈研究報告有:
港股宏觀策略 - 尚未擺脫困境: 儘管美債收益率顯露下行跡象，盈利增長緩慢仍拖累恒生指數。根據我們的排名方法，恒生指數在亞洲最具吸引力的市場中僅排名第五。韓國、印尼、越南和臺灣更具吸引力。我們今年底恒生指數的目標是19,136點。
阿裡巴巴 (9988 HK，買進) - 2025財年第一季業績好壞參半: 由於雲端/本地生活集團的獲利能力優於預期以及較低的營運支出比率，2025 財年第一季非會計準則淨利潤比市場預測高出 6%。基於非通用會計準則淨利潤基礎上的 2025 財年/2026 財年本益比具有吸引力的估值交易。今年 9 月獲得香港主要上市地位並可能納入滬港通可以改善流動性並擴大其股東基礎。該股的非公認會計準則淨利本益比為 9.1 倍/7.7 倍，考慮到我們預計 2025-27 財年每股收益複合年增長率為 17.7%，該股具有吸引力。這值得給予買入評級。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
鮑威爾講話至為重要
2024/08/19 09:00
恒生指數上週上漲 2%，至 17,430 點，跑輸日本、韓國和台灣股市。它收盤於我們預計指數範圍 16,800 至 17,500 點的頂端。上漲主要由互聯網和科技股推動。每天平均成交額週減 23% 至 797 億港元/102 億美元。投資人等待上週四公佈的中國7月經濟數據和美國通漲數據。事實上，上週五成交額回升至 1,014 億港元/130 億美元的水準。表現最好的股票是中國互聯網和科技股。京東（9618 HK）和阿裡巴巴（9988 HK，買入）因第二季度強勁業績和積極的財務指引而上漲 3% 至 8%。阿裡巴巴將於本月底前赴香港進行主要上市，並於九月加入港股通。舜宇光學（2382 HK）和小米（1810 HK）週比上季上漲 5.6%至 5.9%。
表現最差的股票是中國消費股。 7 月中國零售額年增 2.7%，低於 2024 年上半年 3.7%的年增幅。近期我們與消費企業的對話顯示，8月前兩週的消費需求依然低迷。加上上半年財務表現不佳，李寧（2331 HK）/中國蒙牛乳業（2319 HK）下跌7%至8%。
本週的關鍵事件將是聯準會主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾央行行長聚會上的演講。我們認為鮑威爾可能會給出美國降息的方向，但不會給出具體時間。因為距離 9 月 17 日至 18 日的聯準會會議還有三週。香港市場繼續財務報告季節，舜宇光學（2382 HK）/瑞聲科技（2018 HK）/吉利汽車（175 HK）/小米（1810 HK）/港交所（388 HK）公佈業績。鑑於良好的產品需求，預計會出現強勁的業績。我們預計恒生指數本週將在 17,000 點至 17,800 點之間波動。小米等科技股短期內將會表現較好。
上週發佈研究報告有:
港股宏觀策略 - 尚未擺脫困境: 儘管美債收益率顯露下行跡象，盈利增長緩慢仍拖累恒生指數。根據我們的排名方法，恒生指數在亞洲最具吸引力的市場中僅排名第五。韓國、印尼、越南和臺灣更具吸引力。我們今年底恒生指數的目標是19,136點。
阿裡巴巴 (9988 HK，買進) - 2025財年第一季業績好壞參半: 由於雲端/本地生活集團的獲利能力優於預期以及較低的營運支出比率，2025 財年第一季非會計準則淨利潤比市場預測高出 6%。基於非通用會計準則淨利潤基礎上的 2025 財年/2026 財年本益比具有吸引力的估值交易。今年 9 月獲得香港主要上市地位並可能納入滬港通可以改善流動性並擴大其股東基礎。該股的非公認會計準則淨利本益比為 9.1 倍/7.7 倍，考慮到我們預計 2025-27 財年每股收益複合年增長率為 17.7%，該股具有吸引力。這值得給予買入評級。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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