中央一號文件正式下發，富時羅素首次納入科創板股票3/19生效：牛年春節前兩個交易日上證指數上漲1.12%至3696.17點，振幅1.12%；深證成指下跌0.87%至15823.11點，振幅5.32%；創業板指下跌3.72%至3285.53點，振幅為8.20%。市場“二八風格”出現逆轉，機構前期抱團重倉股調整明顯，兩個交易日茅臺下跌5.42%/寧德時代下跌6.1%/美的集團下跌8.51%/藥明康得下跌6.5%等。而中小盤、低估值週期等受資金關注，國證2000指數上漲5.02%。上週五兩市成交量達1.04萬億，連續兩日破萬億較節前有所放量。上周北向資金淨流入146.26億元，其中滬股通淨流入44.72億元，深股通淨流入101.54億元。淨買入額居前三的是寧德時代、五糧液、紫金礦業，淨買入額分別是14.68億元、14.26億元、5.49億元。在經濟复苏帶動需求、美元疲軟等因素下，期銅大漲。週五COMEX銅大漲4.26%創九年新高。10年期美債收益率創一年新高突破1.3%。
美東時間2/19美聯儲在半年度貨幣政策報告中表示，企業借貸現在接近歷史高點，儘管大量現金餘額、低利率和經濟增長短期內可能會緩解問題，但“中小型企業以及某些大型企業的破產風險仍然很大。”不過美聯儲仍承諾 “貨幣政策將繼續為經濟提供強有力的支持，直至經濟完全复苏”。報告還警告全球金融系統面臨風險，表示一些國家用於抗疫的借貸和支出使它們的金融系統比以往更加脆弱，美聯儲認為，某些新興市場國家的壓力可能溢出，“並給美國金融體系和經濟活動帶來更多壓力。”美聯儲主席鮑威爾將在週二、週三將分別出席美國參議院銀行委員會、眾議院金融服務委員會聽證會，就半年度貨幣政策報告發表證詞，市場等待其將釋放的貨幣政策信號。
2/20央行授權全國銀行間同業拆借中心公佈LPR為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。至此，LPR已連續10個月不變。作為LPR報價的基礎，本月MLF利率未做調整。2月18日央行開展了2000億元MLF操作，中標利率為2.95%，與前次持平。2/20央行公開市場開展100億元7天期逆回購操作，當日無逆回購到期，淨投放100億元。2/11-2/20央行公開市場有3800億元逆回購和2000億元MLF到期，央行上周累計進行了500億元逆回購和2000億元MLF操作，實現淨回籠3300億元。2/8央行發佈《2020年四季度貨幣政策執行報告》明確指出，當前已不應過度關注央行運算元量，否則可能對貨幣政策取向產生誤解，重點關注的應當是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指標，以及市場基準利率在一段時間內的運行情況。央行本次淨投放100億，再次體現呵護意圖。貨幣政策未現轉向信號，仍維持穩健中性。2/20隔夜shibor報1.4570%，下跌42.90個基點；7天shibor報1.9640%，下跌8.70個基點；3個月shibor報2.8320%，上漲0.80個基點，中短期資金緊張明顯緩解。
2021年中央一號文件《中共中央 國務院關於全面推進鄉村振興加快農業農村現代化的意見》2/21發佈，這是21世紀以來第18個指導“三農”工作的中央一號文件。文件提到2021年，農業供給側結構性改革深入推進，糧食播種面積保持穩定、產量達到1.3萬億斤以上，生豬產業平穩發展，農產品品質和食品安全水準進一步提高，農民收入增長繼續快于城鎮居民，脫貧攻堅成果持續鞏固。一號文件指出，對育種基礎性研究以及重點育種項目給予長期穩定支持，首次特別強調了種業的重要性。要堅決守住18億畝耕地紅線。統籌佈局生態、農業、城鎮等功能空間，科學劃定各類空間管控邊界，嚴格實行土地用途管制。加快健全現代農業全產業鏈標準體系，推動新型農業經營主體按標生產，培育農業龍頭企業標準“領跑者”。加快完善縣鄉村三級農村物流體系，改造提升農村寄遞物流基礎設施，深入推進電子商務進農村和農產品出村進城，推動城鄉生產與消費有效對接。繼續把公共基礎設施建設的重點放在農村，著力推進往村覆蓋、往戶延伸。實施農村道路暢通工程。中央一號文件聚焦鄉村振興、打好種業翻身仗、糧食安全、農村消費、鄉村公共基礎設施建設等，政策利好下農業板塊有望受關注。此外，習近平主持召開中央全面深化改革委員會第十八次會議並發表重要講話。會議強調加快攻克重要領域“卡脖子”技術，加強產權和智慧財產權保護、激發市場主體活力、推動產業鏈供應鏈優化升級等。預計兩會召開有望圍繞核心領域出臺更多扶持政策。
2/19富時羅素公佈半年度指數評審結果，本次共新增了129只A股標的，包含11只科創板股票，這是科創板股票首次進入全球指數。該變動將於3/19收盤後正式生效。此次科創板股票一次性以25%的納入因子納入，預計將為科創板帶來1億美元增量資金。此前，MSCI也宣稱從2021/05的半年度指數審查開始，可通過滬港通投資的科創板股票將有資格被納入MSCI中國指數和其他相關指數。新納入標的、科創板相關個股關注度有望提升。2/22春節假期後的首個週一，包括銀華、廣發、富國、嘉實等基金公司的28檔基金開始密集募集，上周兩個交易日景順長城、易方達、鵬華等多家基金公司旗下的18檔基金紮堆發行，且再現百億日光基。A股標的被納入全球指數有望吸引外資流入，國內新基金發行熱持續，疊加政策鼓勵居民儲蓄入市，海內外資金有望持續流入。3/4、3/5兩會開幕政策視窗臨近，恰逢“十四五”開局之年，科技創新、產業升級、碳中和等新能等依然是重要方向。總的來看，兩會政策預期、增量資金入市等托底A股，但美債收益率高位、通脹隱憂等因素或抑制大盤表現。建議逢低關注受益經濟复苏和產品漲價的有色化工等週期板塊、政策利好且業績確定性高的新能源、軍工等。
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