港股焦點: 港股或會在低成交下反彈
由於6月份就業數據強勁（非農就業職位增加22.2萬個，創今年第二月高），道指週五回升94點，科技股和消費股領漲。標準普爾和納斯達克指數分別升0.6％和1％。 ADR收高67點，折合恒指25,408點。回顧上週五的市況，市場成交額按日下跌10％，中國移動（941）令人意外的反彈有助舒緩大市的下跌。滬港通錄得13億元的資金淨流入，除了美圖（1357）和碧桂園（2007）外，港股通十大活躍股份皆錄得淨資金流入，沽空比率也從11.1％回落至10.3％。總而言之，我們認為港股今天或會在位成交下反彈，中國消費物價指數和PPI數據可能是關鍵因素。週末的主要消息顯然是中遠海控（1919）和上港集團擬以492億港元收購東方海外（316）的全部已發行股份，作價相當於每股78.67元，相對公司前收市價呈31％溢價，由於這個作價看來很慷慨，而交易也可能有政治上的祝福，所以獲通過的機會應該很高。 奧立仕（860）的股價或會因其高調收購日本電動車業務而大幅上升。龍源電力（916）的6月份風力發電數據或有助風力發電股的投資氣氛。

A股焦點:中印地緣政治風險升溫科研院所改制推進，證監會聯合公安局嚴查老鼠倉
上周A股各大指數震盪向上，上證綜指上漲0.80%突破3200點關口、深證成指漲0.32%、創業扳指漲0.96%。盤面上，有色金屬、鋼鐵、煤炭分別漲7.37%、4.96%、4.70%，而前期獲利盤較多的食品飲料、家電板塊則出現小幅回調。近期週期股持續上漲引起市場關注，6月中旬以來以鋼鐵、煤炭、有色指數分別上漲了14.6%、10.6%、8.1%，預計近期週期板塊強勢反彈主要受到中報業績高增長、流動性緩解的背景下期貨價格反彈以及宏觀經濟數據好於預期所帶動。從資金面分析，央行已連續第11個交易日暫停公開市場操作，連續13日淨回籠資金，累計實現淨回籠6300億元。然而資金利率仍較為平穩，銀行拆借利率Shibor全線下行，隔夜滑落至2.533%，十年期國債收益率穩定在3.6%左右，資金面並沒有出現6月底市場擔心的緊張。本周公開市場到期4595億，其中逆回購2800億，MLF到期1795億，預計在央行的調控下資金面將繼續趨於緊平衡。

6/8日習近平出席在德國舉行的G20峰會並在峰會，G20就自由貿易達成一致，除美國外的19個成員依然決定執行氣候變化《巴黎協定》。在會議閉幕後，習近平會見特朗普，就中美關係及共同關心的重大國際和地區問題深入交換意見。習近平指出，中美經濟合作百日計劃已取得重要進展，雙方正商談開展一年合作計劃，下一步共同做好美軍參聯會主席8月訪華、兩軍聯合參謀部11月舉行首次對話、中國海軍參加2018年“環太平洋”軍演等工作。中美百日貿易協定延長後有望減緩中美摩擦的擔憂，不過近日中印地緣政治風險升溫，近期中國國防部和外交部的強烈反對下，印度軍隊依然在中國領土內徘徊多日，而且上周又一位印度士兵在中日邊界被確認失聯。雖然當前中印邊界的對峙並未構成爆發大規模的衝突，但是短期地緣政治不確定性增大，疊加解放軍建軍90周年等事件有助於軍工板塊表現。據媒體報導，7/7日國防科工局在京組織召開了軍工科研院所轉制工作推進會，會議解讀了《關於軍工科研院所轉制為企業的實施意見》，並宣佈啟動首批41家軍工科研院所轉制工作，研究部署了相關工作。中長期看，科研院所作為各大軍工集團最優質的資產，通過資產注入等方式實現證券化將大幅提高現有軍工上市公司的資產質量、盈利能力和競爭力，軍工科研院所改制完成將為下一步資產證券化打下基礎。

上週五證監會核發9家IPO批文，籌資總額不超過65億元。並且證監會新聞發言人報了近年來對老鼠倉執法情況，截至今年5月底，司法機關已經對25名金融資管從業人員作出有罪刑事判決，證監會已經對15名證券從業人員採取證券市場禁入措施，其中還涉及到博時、中郵、易方達等大型公募基金經理，證監會表示下一步將健全綜合防控老鼠倉長效機制。與此同時，據悉公安機關也正在對一批基金管理公司、保險公司、證券公司等金融機構的從業人員涉嫌利用未公開信息交易犯罪案件依法立案查處，針對老鼠倉的金融監管正深入推進。此外，6月以來國企改革進入政策再次加速推進期，國資委、發改委近期國改動作頻繁，神華、國電等央企停牌預示改革加速落地。繼神華國電之後，業內又傳出了五大電力央企中，國家電投和華能集團之間就重組可能性進行接觸。預計今年下半年，不僅國企改革和混改將提速，而且電力改革、油氣改革均在計劃之內，在十九大之前進程均有望加快。

近期披露的中國數據相對樂觀，官方和財新製造業PMI雙雙回升，居於擴張區間，工業企業利潤增速和PMI等數據超預期表明2季度經濟增長並不悲觀。6月宏觀經濟數據將集中在本周公佈，市場預計6月CPI同比增速回升至1.6%，PPI同比增速持平5.5%，兩者之差連續第四個月收斂。6月MPA考核會壓制金融部門M2，預計M2同比增速繼續降至10%以下。 流動性壓力緩解以及經濟基本面下行壓力暫緩為7月指數反彈提供條件，不過金融監管以及地緣政治風險或將成為影響市場的重要干擾因素。建議關注受地緣政治升溫與科研院所改制催化的國防軍工板塊、受益於行業市場集中度提升的行業龍頭，如地產、紙業、重型機械，與新能源汽車產業鏈相關的小金屬如鈷、鋰、銅箔等，以及受益於中報業績預告超預期的低估值標的。

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