美股反彈10年期國債回升至2.8%，資管新規過渡期或延長半年：受外圍股市大跌的影響，週二兩市雙雙低開低走。滬指跌破30日線，創業板指全天大跌超5%創近3年以來新低。外圍市場方面，香港恆生指數收盤跌5.12%，創2015年8月以來最大單日跌幅。藍籌股全線下挫恆生國企指數跌5.88%，恆生紅籌指數跌5%。繼週一收盤飆漲115.6%至37.32後，VIX“恐慌指數”週二盤中一度突破50.3，為2009年3月以來首次突破50關口。而在股市大跌下，債市受到資金追捧，上證國債、上證企債、中證全債等都紛紛上漲，而國債期貨5年期和10年期更是全面大幅上攻。10年期債主力T1803漲0.40%，創1月22日以來最大漲幅，5年期債主力TF1803漲0.19%。
美股道指上演“過山車”，早盤一度大跌超500點後，收復失地，並最終收漲567點，創下逾兩年最大單日點數漲幅，全天振幅超過1000點。恐慌指數VIX九年來首次升破50，但之後回落收盤跌近20%，位於30以下。早盤亞太指數也出現反彈，有望提振A股市場情緒。不過需要注意的是，美國10年期國債回升至2.8%，通脹預期再度升溫。
昨日央行召開工作會議並部署九大任務，會議稱要保持貨幣政策穩健中性，打好防範化解重大金融風險攻堅戰，大力推進金融改革開放發展，促進金融更好為實體經濟服務。談及利率和匯率，會議指出，2018年將深化利率市場化改革，繼續探索利率走廊機制，增強利率調控能力。將加大市場決定匯率的力度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。關於大資管新規，據媒體報導從多名接近監管人士處獲悉，經過多輪調研，資管新規過渡期可能延長半年至2019年底，下發時間尚不明確，但爭取“兩會前後”的說法較為普遍，不過對於市場情緒依然有負面影響。銀監會近期共補充了41項針對特定機構和具體業務的規章制度，重點規範銀行業存在的突出風險和問題，讓市場再度感受到了監管防範風險的決心和效率。當日央行公告稱目前銀行體系流動性總量處於較高水平，2月6日不開展公開市場操作並淨回籠800億。
近期1月中國通脹、外貿、信貸等重磅數據即將公佈。據WIND數據顯示，市場預計1月份PPI同比增速或達4.4%，續創2016年12月份以來新低；外需疊加節日因素，1月貿易差額或繼續維持高位。信貸方面，受監管導致的信貸積壓影響，市場預測1月份的新增信貸數據可能再創新高或達到2.8萬億左右，而去年、前年同期規模分別為2.03萬億和2.51萬億。按照中央經濟工作會議“保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長”，“更好地為實體經濟服務”的政策導向，2018年信貸增速難有明顯回落。在經濟增長無風險，通脹壓力顯現背景下，預計貨幣政策維持中性態度。
展望後市，在經濟穩中向好、政策監管有效、前期風險已有所釋放的背景下下行空間已經逐步縮小，自3587點的調整也已基本接近尾聲，短期內市場獲將以“企穩+修復”作為主基調。近期隨著A股調整，部分個股出現大股東增持。昨日晚間有超50家公司發佈了相關的增持公告，也有公司表示要進行回購，還有公司獲舉牌。主要注意的是部分增持也可能由於下跌觸及股權質押風險。此外，ETF是資金增持股票的重要工具，近幾天滬深兩市四只ETF遭遇大舉增持，增持資金約35億元。繼週一南下資金大舉湧入港股市場，週二南下資金無懼恆指大跌，繼續淨流入港股市場61.56億元。近兩日是自2016年12月5日深港通正式啟動以來，最大規模的兩次淨流入。部分已經超跌的股票已逐漸凸顯投資價值。建議關注調整後的一二線藍籌、低估值金融股以及高分紅高股息率的現金牛等。近日中國貿促會研究院2月6日發佈的《2018年中國消費市場發展報告》預計，2018年全年社會消費品零售總額名義增長為10%左右，全年社會消費品零售總額將突破40萬億元大關。報告認為，隨著人工智能、互聯網、雲計算以及大數據技術日趨成熟，這些技術已經應用到傳統家具、家電和汽車類等耐用消費品消費品領域，創新型耐用消費品增長空間巨大。考慮到春節將至，年貨採購將有機會帶動零售行業業績。而近期BATJ也是持續佈局新零售板塊，可持續關注。此外，低估值的金融地產週期板塊以及在人民幣走強的情況下航空造紙可持續關注。

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