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該行指出，主要品牌9月汽車交付按月升5%、按年升8%，受內地及海外電動車需求支持；內地需求亦似乎向領先整車廠集中。比亞迪、吉利及長城汽車(02333.HK)9月出口錄得2026年首次按月下跌，出口分別佔乘用車銷量40%、37%及52%。該行視此為高增長期正常化，而非出口故事逆轉，並預期海外銷售於2027年仍會按年增長，繼續成為重要貢獻。
歐洲已成為中國整車廠日益重要的海外盈利池，惟關稅框架不確定性仍高；歐盟現行反補貼稅主要針對中國製純電車，混能車及內燃機車目前不在範圍內，有助出口組合快速轉向混能車，但若限制擴及混能車仍是主要下行風險。無論結果如何，歐洲本地化生產愈見重要，行業正由純產品出口逐步走向更本地化的海外模式。
個股方面，比亞迪9月售出45.67萬輛乘用車，按年升16%、按月升5，第二代閃充車型在手訂單料約2.5個月；該行給予「高度確信跑贏大市」評級，目標價120港元。吉利上月交付29.22萬輛乘用車，按年升7%、按月升8%，電動車佔總量65%；給予「高度確信跑贏大市」評級，目標價30港元。零跑9月售出10.56萬輛，按年升59%、按月升約2%；給予「跑贏大市」評級，目標價60港元。小鵬汽車(09868.HK)9月售出4.12萬輛，按年跌1%、按月升5%。(da/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》里昂：中國汽車業處過渡期 內銷及出口不確定性推高板塊波動 首選比亞迪、吉利及零跑
2026/10/08 12:50
里昂發表研究報告指，中國主要品牌9月汽車銷量按月升5%，傳統旺季表現遜於預期；領先出口商的出口增長亦放緩，因海外產品組合趨於穩定，以及拓展新市場步伐正常化。該行認為，較弱的內需背景及出口，可能加劇近期板塊對整體市場的波動性；但核心出口論點仍然成立，待第四季出口退稅及歐盟關稅政策清晰度提升後，有望進一步獲得支持。內地方面，即使旺季偏弱，需求料繼續向領先整車廠集中。該行首選比亞迪(01211.HK)、吉利(00175.HK)及零跑(09863.HK)。該行指出，主要品牌9月汽車交付按月升5%、按年升8%，受內地及海外電動車需求支持；內地需求亦似乎向領先整車廠集中。比亞迪、吉利及長城汽車(02333.HK)9月出口錄得2026年首次按月下跌，出口分別佔乘用車銷量40%、37%及52%。該行視此為高增長期正常化，而非出口故事逆轉，並預期海外銷售於2027年仍會按年增長，繼續成為重要貢獻。
歐洲已成為中國整車廠日益重要的海外盈利池，惟關稅框架不確定性仍高；歐盟現行反補貼稅主要針對中國製純電車，混能車及內燃機車目前不在範圍內，有助出口組合快速轉向混能車，但若限制擴及混能車仍是主要下行風險。無論結果如何，歐洲本地化生產愈見重要，行業正由純產品出口逐步走向更本地化的海外模式。
個股方面，比亞迪9月售出45.67萬輛乘用車，按年升16%、按月升5，第二代閃充車型在手訂單料約2.5個月；該行給予「高度確信跑贏大市」評級，目標價120港元。吉利上月交付29.22萬輛乘用車，按年升7%、按月升8%，電動車佔總量65%；給予「高度確信跑贏大市」評級，目標價30港元。零跑9月售出10.56萬輛，按年升59%、按月升約2%；給予「跑贏大市」評級，目標價60港元。小鵬汽車(09868.HK)9月售出4.12萬輛，按年跌1%、按月升5%。(da/u)~
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