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《大行》星展：龍豐(02290.HK)上半財年收入看升20% 具重估空間評級「買入」
2026/10/02 12:08
星展發表研究報告指，龍豐集團(02290.HK)9月底止2027財年上半年收入按進度推進，利潤率保持穩健。儘管2026年7月受暴雨及颱風影響，增長勢頭相對放緩，該行相信公司上半財年收入仍有望錄得約20%按年增長。其中2026年9月同店銷售增長料達雙位數，受中秋節較早到來提振，而相關走勢與2027財年首季收入增長21.2%、同店銷售增長10.3%的軌跡一致。其首間PL Beauty店亦已於2026年9月開業，初期表現令人滿意。

該行指出，2027財年上半年利潤率擴張或屬溫和，因營銷開支增加、上市相關成本及新店開業前拖累；下半財年前景不俗，尤其大部分新店已於2026年9月起陸續營運。現時擴張計劃包括2027財年至少6間店，2028財年再增6至8間。店舖續租方面，預期2027財年綜合租金持平至溫和下降。公司供應鏈具差異化優勢，擁有逾600家供應商及日本、韓國海外採購辦公室，最近更獲得寶可夢30週年紀念套裝的配額。自有品牌組合亦持續擴大，目標於2027財年佔收入15%。

該行認為，日本零售品牌DONKI母公司PPIH(7532.JP)可作為龍豐中期軌跡參考；兩者均以較大型門店、尋寶式折扣百貨定位見稱。龍豐現時估值僅約6.3倍2027財年預期市盈率，較本地同業(逾10倍)及地區可比公司(逾16倍)折讓顯著，並按60%派息率提供約9%股息率，基本面、可比案例及吸引收益率共同構成重估理據。該行予龍豐「買入」評級，未來12個月目標價7.98港元，估值基準為12倍2027財年預測市盈率。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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