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《大行》瑞銀降中移動(00941.HK)目標價至93元 第三季業績反映營運壓力超出增值稅影響
2026/10/22 12:55
瑞銀發表研究報告指，中國移動(00941.HK)公布今年第三季業績，服務收入2,050億元人民幣，按年跌5.1%；EBITDA按年跌7%至739億元人民幣；純利273億元人民幣，按年跌幅擴大至12.4%。服務收入、EBITDA及純利分別較市場預期低1%至5%。

該行指出，服務收入於次季及第三季分別按年跌4.8%及5.1%，跌幅大於該行估算增值稅影響的1.5%至2%，顯示營運壓力超出增值稅影響，因傳統電訊市場難以增長，而新AI驅動業務仍需時間擴大規模。第三季經營現金流704億元人民幣，按年跌8.8%，大致與EBITDA一致。

撇除折舊及攤銷的經營開支按年跌1.8%，受網絡營運及支援開支按年跌7.7%帶動，因公司持續優化電訊網絡，亦拖累中國鐵塔收入增長。折舊及攤銷大致按年持平。

公司展望未變，管理層於中期業績時指引收入增長(撇除增值稅影響)穩定健康，盈利協調增長。

該行下調2026至2028年純利預測2%至5%，假設傳統電訊服務收入增長放緩，並將DCF估值前移三個月，因而下調目標價2%至93港元，料派息保持穩定，維持「買入」評級。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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