上周上證指數下跌0.07%至3086.81點，創業板指下跌0.74%至1805.11點，深證成指下跌0.64%至9364.38點。上週五兩市成交額為7145億，整周北向資金淨流出57億。行業上，電子(+2.84%)/國防軍工(+2.43%)/煤炭(+2.03%)/汽車(+1.71%)/公用事業(+0.45%)漲幅居前；房地產(-4.72%)/建築材料(-4.62%)/綜合(-3.58%)/農林牧漁(-3.10%)/輕工製造(-2.80%)。海外市場方面，美國4月通脹降溫，核心PCE同比增速為2.8%，持平預期，創三年新低，消費支出意外下降。美國PCE公佈後，美債收益率加速下行，兩年期收益率創一周新低；美元指數刷新日低，5月年內首度月跌收在104.65。整周全球指數相對疲軟全線下跌，標普500跌0.51%、道鐘斯跌0.98%、納斯達克跌1.1%。

中國5月官方製造業PMI為49.5%，低於市場預期的50.5%和前值的50.4%。非製造業PMI為51.1%，低於預期的51.5%、前值51.2%下降0.1個百分點。5月製造業PMI重新回落並落入收縮區間反映市場活躍度降低。從企業規模看，大型企業PMI為50.7%，比上月上升0.4個百分點；中、小型企業PMI為49.4%和46.7%，比上月下降1.3和3.6個百分點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數和供應商配送時間指數高於臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。整體呈現供需回落，需求收縮而供給仍處擴張區間。原材料和出廠價格剪刀差擴大，上游漲價亦或對下游企業利潤有所侵蝕。

產業方面，COMPUTEX臺北國際電腦展6/4-6/7舉行，6/2英偉達CEO黃仁勳在COMPUTEX技術大會前夕發表重磅“加速一切”講話。黃仁勳表示，英偉達計畫每年升級其AI加速器，並宣佈將於2025年推出Blackwell Ultra晶片，以及計畫在2026年推出一個名為Rubin的下一代平臺。升級反覆運算速度加快，2026或出現3.2T需求。除英偉達外，眾多科技巨頭也將展示AI最新產品和技術需關注。5月電車披露交付成績單，其中蔚來、極氪創新高，蔚來重回兩萬，小鵬重回萬輛時代，小米SU7交付超8600輛。理想以超過35000台的交付資料，蔚小理”中排名第一。比亞迪5月新能源汽車銷量33.18萬輛，上年同期銷量24.02萬輛。以舊換新等政策促進汽車消費，電動車產業鏈或受提振。5/31韓國統計廳公佈的資料顯示，今年4月份晶片庫存同比下降33.7%，為2014年底以來的最大降幅。庫存連續第四個月下降，韓國半導體出口出現回升。據TrendForce集邦諮詢最新預估，第二季DRAM合約價季漲幅將上修至13%—18%；NAND Flash合約價季漲幅同步上修至約15%—20%。存儲晶片Q2或仍延續漲價趨勢。此外，中國在酒泉衛星發射中心使用穀神星一號商業運載火箭，成功將極光星座01星、02星發射升空，商業航空產業鏈有望受催化。

5/31中證指數有限公司發佈公告稱，將調整滬深300、中證500、中證1000、上證50、上證180、上證380和科創50等指數樣本，此次調整為指數樣本的定期例行調整，定期調整方案將於6月14日收市後正式生效。MSCI全球標準指數新增42只個股，其中包括8只A股標的；同時移出121只個股，其中包括41只A股標的。具體來看，本次MSCI中國A股指數新增納入的成份股包括海信家電、中信特鋼、萬豐奧威、金誠信、平煤股份、南鋼股份、天地科技、海油發展。相關納入指數的個股有望受到資金關注。本月在國瑞科技、中泰化學、特發資訊金股份、海峽創新等多家公司突然宣佈收到行政處罰決定書，因年報存在虛假記載而均被ST後，又一家上市公司錦州港也因相同原因被ST。總的來看，當前市場縮量調整存量資金博弈，市場關於量化的討論聲音愈響，個股頻繁暴雷導致市場信心減弱。不過進入六月，AI相關大會及新技術新產品的發佈有望再引市場關注，建議一方面逢低關注防禦性方向，另外建議關注AI、事件催化如商業航太等。

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