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經歷了兩年的產能與庫存去化後，該行測算2025年下半年供需缺口已收窄至單位數，且原奶價格在2025年四季度企穩於每公斤3元至3.05元人民幣。漫長的下行周期加速了中小牧場的出清，推動了供給側格局重塑，使其進一步向龍頭企業集中。這一環境有效遏制了非理性的產能擴張，隨著市場趨於平衡，為乳企龍頭修復利潤率創造了絕佳的窗口期。
報告指，雖然需求端強勁復甦的跡象尚不明朗，但將其視為最後一塊拼圖；終端需求的最終回暖將開啟本輪周期的下一階段，並催化行業的全面復甦。在此背景下，立足於本輪上行周期的起點，該行將蒙牛(02319.HK)評級升至「增持」及予目標價19.5元，並認為優然牧業(09858.HK)具備波段性交易機會，為首選上游標的。(ha/w)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》招商證券國際升蒙牛(02319.HK)評級至「增持」 優然牧業(09858.HK)具波段性交易機會
2026/05/07 10:34
招商證券國際發表報告指，原奶價格觸底標誌著上游環節乃至整個乳製品行業迎來關鍵拐點，預計這將開啟一輪跨年的估值重估周期。該行認為，行業正在積極實現供需再平衡，為行業龍頭的盈利反轉奠定了堅實的宏觀基礎。經歷了兩年的產能與庫存去化後，該行測算2025年下半年供需缺口已收窄至單位數，且原奶價格在2025年四季度企穩於每公斤3元至3.05元人民幣。漫長的下行周期加速了中小牧場的出清，推動了供給側格局重塑，使其進一步向龍頭企業集中。這一環境有效遏制了非理性的產能擴張，隨著市場趨於平衡，為乳企龍頭修復利潤率創造了絕佳的窗口期。
報告指，雖然需求端強勁復甦的跡象尚不明朗，但將其視為最後一塊拼圖；終端需求的最終回暖將開啟本輪周期的下一階段，並催化行業的全面復甦。在此背景下，立足於本輪上行周期的起點，該行將蒙牛(02319.HK)評級升至「增持」及予目標價19.5元，並認為優然牧業(09858.HK)具備波段性交易機會，為首選上游標的。(ha/w)~
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