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報告指，蔚來次季營收321.4億元人民幣(下同)，按年升69%；汽車交付10.8萬輛，按年升49%，其中蔚來、樂道及螢火蟲品牌分別交付6.1萬、2.9萬及1.8萬輛。受ES8、ES9等高毛利車型佔比提升帶動，汽車毛利率按年升8.2個百分點至18.5%，綜合毛利率18.4%。GAAP淨虧損5.3億元，經調整淨利潤0.26億元，連續第三個季度實現經調整盈利，惟盈利規模仍處盈虧平衡附近；經營及自由現金流均為正，期末現金儲備環比增85億元至567億元。
該行指，公司第三季交付指引10.8萬至11.1萬輛，按年升24.0%至27.5%，環比僅增0.3%至3.1%，基本與二季度持平；收入指引332.9億至340.5億元，隱含平均售價環比提升約2%至3%。管理層預計下半年單車成本較二季度再增2,000至3,000元，並計劃將第三、四季汽車毛利率維持在約18%，全年Non-GAAP經營利潤為正，但考慮二季盈利較薄、三季銷量環比增長有限及成本繼續上行，下半年持續盈利能見度仍然不高。ES8、ES9需求相對穩健，惟第四季月均逾4萬輛目標仍依賴樂道修復及螢火蟲放量。
該行下調今年交付量7%至42.4萬輛，預計2026至2028年營收為1,239億、1,550億及1,552億元，分別下調2%、上調13%及上調13%。(ha/ad)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》海通國際降蔚來(09866.HK)目標價至32.7元 利潤安全墊有限
2026/09/07 11:07
海通國際發表報告指，蔚來(09866.HK)產品結構改善繼續支撐毛利率，但當前利潤安全墊仍然有限，後續仍需依賴高毛利車型放量及費用進一步鞏固盈利基礎；目標價由46.22港元下調至32.7港元，維持「中性」評級。報告指，蔚來次季營收321.4億元人民幣(下同)，按年升69%；汽車交付10.8萬輛，按年升49%，其中蔚來、樂道及螢火蟲品牌分別交付6.1萬、2.9萬及1.8萬輛。受ES8、ES9等高毛利車型佔比提升帶動，汽車毛利率按年升8.2個百分點至18.5%，綜合毛利率18.4%。GAAP淨虧損5.3億元，經調整淨利潤0.26億元，連續第三個季度實現經調整盈利，惟盈利規模仍處盈虧平衡附近；經營及自由現金流均為正，期末現金儲備環比增85億元至567億元。
該行指，公司第三季交付指引10.8萬至11.1萬輛，按年升24.0%至27.5%，環比僅增0.3%至3.1%，基本與二季度持平；收入指引332.9億至340.5億元，隱含平均售價環比提升約2%至3%。管理層預計下半年單車成本較二季度再增2,000至3,000元，並計劃將第三、四季汽車毛利率維持在約18%，全年Non-GAAP經營利潤為正，但考慮二季盈利較薄、三季銷量環比增長有限及成本繼續上行，下半年持續盈利能見度仍然不高。ES8、ES9需求相對穩健，惟第四季月均逾4萬輛目標仍依賴樂道修復及螢火蟲放量。
該行下調今年交付量7%至42.4萬輛，預計2026至2028年營收為1,239億、1,550億及1,552億元，分別下調2%、上調13%及上調13%。(ha/ad)~
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