香港恒生指數上週下跌2.3%或419點至17,574點。自本月初以來，恒生指數已上漲 2,119 點或 14%。上週恒指成分股強勢股有碧桂園(2007 HK)、碧桂園服務(6098 HK) 、龍湖集團(960 HK) 和中國海外 (688 HK) 漲7-19%，政府支持政策和各內地銀行提供的信貸配額支援推動了投資者對該行業的積極情緒。中國聯通（762 HK）升 7.6%。高股息收益率和穩定的業務公司吸引了投資者的興趣。

表現最差成份股周大福珠寶下跌20%，近期令人失望的銷售業績對其股價表現構成壓力。隨著中國內地新冠肺炎確診病例逐漸攀升，對中國消費股構成壓力。海底撈（6862 HK）、安踏體育（2020 HK）和李寧（2020 HK）下跌 8%-16%。
 
香港股市平均每日成交金額約1,029億港元，週比下跌40%。港股波動較少和美國感恩節假期降低買賣意欲。亞股沉悶，台灣市場上升1%、新加坡、越南，韓國、印尼、泰國平盤。
 
繼本月迄今上漲 14% 後，恒生指數本週將進入盤整模式。加上缺乏重大經濟數據發布，我們認為市場將比較沉悶，因為投資者將觀望中國內地和香港新冠肺炎的發展。中國內地確診病例數量持續居高不下，每天超過 30,000 例，這是一個令人擔憂的跡象。三家公司將於 12 月 5 日起納入恒生指數。康師傅(322 HK) ， 華潤萬象生活 (1209 HK) 和海爾智家 (6690 HK) 。這些股票本週的股價表現會更好。

上週我們發佈研究報告有:

華潤啤酒 (291 HK，買進) - 元大投資論壇紀要: 華潤次高端及以上產品的銷量三季度同比增長高雙位數至20%。包裝材料成本降低促使華潤2022年毛利率實現同比擴張。公司對2023年成本端持保守的預期，預計2023年銷售成本將增加人民幣5-10億元。2023年，公司將上調高端/次高端部分單品的價格。華潤仍將2025年次高端及以上啤酒的銷量目標定在4百萬千升，市場排名第一，市場份額達到40%。白酒方面，完成貴州金沙的股權收購後，相比其2021年總白酒銷售額約為人民幣40-50億元，華潤目標在2025/2030年分別實現銷售額達人民幣70-80億元/100億元。華潤將維持20-40%的派息率並優先使用非股權相關融資完成交易。

周大福珠寶 (1929 HK，持有-超越同業): 短期遭受衝擊: 周大福2023財年上半年業績同比下滑6.8%。管道和產品組合不佳導致毛利率緊縮，從而導致利潤亦同比下滑。中國內地新冠肺炎疫情爆發拖累周大福珠寶的股價在過去一周累計下跌7%，而隨著中國內地新冠肺炎確診病例逐漸攀升，短期內其股價或將延續弱勢。因此，我們將投資評等調降至「持有-超越同業」。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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