政治局會議定調推動經濟逆勢而上，五一旅遊收入同比增長128.9%：4/24-4/28日指數走勢分化，滬指漲0.67%，深指跌0.98%，創業板指跌0.7%。滬深兩市一周成交額5.5萬億，較前一周縮量1154億，北向資金淨賣出65.75億，節前交易情緒轉弱。盤面上，交易熱點繼續集中在AI應用落地使未來業績提升的預期上，傳媒板塊領漲大盤，另有非銀金融、紡織服裝、建築裝飾等表現良好，但電子、計算機、有色金屬、通信等行業跌幅居前。流動性方面，央行在4/28日進行了1650億元7天期逆回購操作，由於當日有880億元逆回購到期，公開市場實現淨投放770億元，流動性寬鬆不變。
外圍市場方面，美聯儲連續第十次加息且加息25個基點，聲明刪除“進一步加息適宜”的措辭或暗示將暫停加息，鮑威爾記者會稱通脹偏高不支持降息，市場對此作出鷹派解讀。美國4月“小非農”ADP就業超預期新增近30萬人，幅度九個月最大，ISM服務業指數繼續擴張但商業活動指標近三年新低。加息後美股一度漲幅擴大至日高，尾盤轉跌並齊跌三日，道指抹去近130點的漲幅並收跌超270點，標普500指數失守4100點，大型銀行和地區銀行股指數盤初反彈後均轉跌近2%，西太平洋合眾銀行連跌五日至十四年最低，破產恐慌令其盤後接近腰斬。摩根大通週一同意以106億美元的價格收購第一共和銀行大部分資產，此前美國金融監管機構已對該銀行進行了接管，這也是自2008年金融危機以來美國最大的銀行倒閉事件。國際貨幣基金組織（IMF）總裁克裡斯塔利娜·格奧爾基耶娃週一對美國監管機構迅速採取行動表示肯定，但她預計銀行業將會暴露更多的脆弱性。投資者普遍擔心，始於3月份矽谷銀行和簽名銀行倒閉的銀行板塊動盪，可能會蔓延至其它區域性銀行。
中國宏觀方面，4月份，製造業PMI、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.2%、56.4%和54.4%，低於上月2.7、1.8和2.6個百分點，三大指數不同程度回落。中央政治局於4/28日召開會議，肯定了“需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力得到緩解”，但認為當前中國經濟運行好轉主要是恢復性的，內生動力還不強，需求仍然不足。在貨幣政策與財政政策方面延續了積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精准有力的表述，同時堅持住房不炒，以及提出將建立以實體經濟為支撐的現代化產業體系。綜合來看，當前中國經濟復甦喜憂互現，復甦過程中結構性分化問題凸顯，全年完成兩會經濟目標基本無慮。在內憂外患的大背景之下，貨幣政策和財政政策還將精准發力，預計將在結構上引導財政資金向實體經濟傾斜，大力推進中國現代化產業體系升級。
今年五一無封控、無新冠復發的擔憂，居民出行意願強烈。根據文旅部，五一全國國內旅遊出遊合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復至2019年同期的119.09%；實現國內旅遊收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復至2019年同期的100.66%，表現超預期。五一出遊的火熱將助力全年旅遊收入恢復，預計全年國內旅遊收入恢復至19年的81%~85%，同比2022年增長126.8%~138%。拆分本次五一出遊特點，多平臺表示長途遊訂單呈井噴式爆發，其中攜程用戶飛機出行平均距離達到4年來巔峰，基本恢復至2019年同期水平，跨省酒店預訂占比超7成。長途遊訂單占比的修復將進一步改善行業收入質量。五一出境游熱度極高，攜程假期國際航班恢復至2019年同期四成左右，出境遊整體訂單量較去年同期增長近7倍；飛豬出境訂單同比增加10倍，海島成為了出境遊的最熱門目的地。但因目前對中國開放的國家尚未恢復至疫情前，出境游的完全修復尚需時日，但彈性的逐步釋放已確定。同時，海南旅遊人數不減，海南在假期前兩天實現了離島免稅銷額3.49億元，日均銷額為1.75億元，高於去年五一的1.29億元，同樣迎來修復。
總的來看，相對溫和的貨幣政策使得市場資金環境尚屬充裕，大量的流動性在金融市場聚集。財報季結束，資金對價值和成長的持倉調整繼續進行，使A股輪動速度加快。短期建議在輪動行情下關注經歷深度回調後，需求放量及政策支撐的數字經濟產業以及受益於中國特色估值體系建立的優質央國企，長期關注新能源產業鏈。

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