回上列表
8月下旬迎來業績披露高峰，資金端兩融持續小幅淨流入
2026/08/17 08:32
8月下旬迎來業績披露高峰，資金端兩融持續小幅淨流入：上週中國市場整體呈現震盪分化格局，滬指單週收跌0.33%，科創50調整1.51%，創業板指相對抗跌錄得上漲，全市場日均成交維持2.35萬億元存量博弈水準，週五成交額進一步收縮，場內資金逢高兌現特徵凸顯。行業層面通信板塊領漲，受益海外算力資本開支持續加碼、英偉達矽光交換機量產落地，板塊上週主力資金淨流入規模居首；醫藥、設備製造同步獲得資金配置。有色、非銀金融跌幅靠前，核心壓制因素來自日本央行釋放9月加息預期，8月13日全球套息交易集中平倉，帶動美元計價資源品、高估值成長同步回檔。產業端海外雲廠商二季度財報兌現算力景氣，算力租賃企業大額長期訂單落地，存儲產業鏈現貨價格企穩、頭部廠商調整擴產規劃，硬科技自8月上旬低點迎來修復，行情驅動逐步由超跌反彈轉向業績驗證。資金端兩融持續小幅淨流入，但全市場權益ETF維持淨贖回，資金結構呈現寬基ETF流出、半導體細分行業ETF逆勢申購的再平衡特徵，疊加機構調倉減持白酒龍頭，科技板塊相對消費的業績比價優勢持續放大。7月社融資料落地，寬貨幣、弱信用環境延續，增量資金入場意願偏弱。
盤面震盪主要由內外流動性預期共振擾動。海外維度，美國7月CPI資料符合市場一致預期，短期緩解市場對於美聯儲激進加息的擔憂，但聯儲官員持續釋放鷹派言論，持續壓制高估值成長板塊估值；日本央行釋放9月加息預期，美日利差收斂觸發跨市場套息資金平倉，成為上週市場重要波動來源。產業政策與財報層面，中芯國際、華虹披露二季度業績並上調三季度經營景氣指引，晶圓製造環節景氣得到確認；商務部落地對印度單模光纖反傾銷措施延期五年政策，利好光通信國內廠商。整體來看，短期行情受流動性預期波動主導，細分產業景氣僅能夠支撐結構性機會，難以帶動指數形成系統性上行行情。
本週多重關鍵資料與事件集中落地，將直接決定盤面運行節奏。週一中國國家統計局發佈7月宏觀經濟全套資料，疊加當月LPR報價同步出爐，內需、地產、消費板塊定價邏輯迎來修正；週三淩晨公佈美聯儲7月議息會議紀要，美債收益率、美元指數的波動將傳導至AI硬體、有色等利率敏感賽道；週五世界機器人大會正式開幕，人形機器人、具身智慧賽道迎來集中產業催化。市場正式進入中報披露密集視窗期，8月下旬迎來業績披露高峰，算力、存儲、光模組龍頭財報表現，將決定硬科技主線延續性。中長期持續關注8月末傑克遜霍爾全球央行年會，美聯儲主席講話將會錨定三季度全球流動性預期方向。
流動性推動的修復行情已臨近尾聲，中報業績兌現能力將成為市場核心定價主線。硬科技板塊基本面支撐充足，海外雲廠商持續加大資本開支、長期算力訂單提供中長期邏輯支撐，行業盈利預期上修幅度靠前；操作層面規避缺乏業績支撐的純題材高位標的，優先佈局半導體設備、上游材料等估值充分回檔細分。有色板塊盈利預測有所上調，但短期受海外貨幣政策預期壓制，回檔後逐步具備配置性價比；非銀金融當前ROE處於歷史高位區間，估值分位處於低位，存在估值修復潛力。

版權所有                  

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。