美國加征關稅推遲到10/15日，北上資金連續流入拉長政策行情：上周主要指數在政策持續釋放利好消息影響下高位震盪，上證綜指、上證50、中小板指、創業板指分別上漲1.05%、0.62%、0.99%、1.08%，日均成交額達5454.5億元。上周無逆回購到期，央行開展500億元逆回購操作，央行公告稱銀行體系流動性總量處於較高水準。上周貨幣市場利率全部下跌、債券市場收益率多數下降，資金市場利率在上月反彈後有所下降。由於降準將于9/16日開始實施，上周央行9/9日未續作到期的1765億MLF，而是進行7天期逆回購操作以穩定短期資金面， 9/17日將有2650億MLF到期。房貸利率與LPR掛鉤10月8日起執行，據wind，已經有13個省區市市場利率定價自律組織確定了當地LPR加點下限，其餘地區將於月底前陸續公佈，未來央行是否續作MLF是關鍵。
臨近週末，中美之間傳來重磅消息，總統特朗普發推特宣佈將對中國的原定於10/1日徵收的關稅推遲到10/15日，緊接著中方支援相關企業從即日起按照市場化原則和WTO規則，自美採購一定數量大豆、豬肉等農產品，國務院關稅稅則委員會將對上述採購予以加征關稅排除。此外，雙方也正在就第十三輪中美經貿高級別磋商的安排進行溝通。9/12日國務院副總理劉鶴會見美中貿易全國委員會董事會主席格林伯格，劉鶴表示雙方工作層將于下周見面。受此消息影響，離岸人民幣最後兩日最大漲幅一度高達700點。貿易摩擦邊際緩和有利於市場風險情緒修復，與國內政策邊際轉向疊加，利好股市國慶前行情。
此外，外管局全面取消QFII/RQFII投資額度限制，同時取消RQFII試點國家和地區限制，提升了中國資本市場對外開放的廣度和深度，中長期有助於吸引增量外資。進入9月後富時羅素與標普同時擴容。富時羅素第二步將帶來280億元人民幣被動資金以及60億元人民幣主動資金，合計有望吸引340億元外資流入。標普納入A股，則將帶來180億元人民幣被動資金，近650億元主動資金，合計將吸引超800億元外資流入。8/29日至今，北上資金連續11日淨流入，連續流入天數創年內新高。資料寶統計顯示，近11個交易日以來，24個申萬一級行業的持股數量有所加倉，其中16個行業持股數量增超5%，占比近六成。具體來看，採掘行業最新持股數量合計12.69億股，增幅居首，超過19%；其次是機械設備、電氣設備行業，加倉幅度均超過15%；另外，銀行、有色金屬及建築材料等4個行業持股數量均增加10%以上。
當前市場資金正在從藍籌白馬加速向新興產業轉移，風格均衡趨勢漸成，但謹慎資金獲利調整。從近20日的行業漲跌幅來看，電腦、電子和通信的行業漲跌幅分別為20.22%、16.12%、15.62%，位於行業最高；相較而言，食品飲料、公用事業、銀行和農林牧漁的漲跌幅相對乏力而墊底，分別為5.21%、5.04%、2.61%和2.12%。綜合來看，隨著降准等部分利好兌現，及十月窗口期臨近，博弈情緒消退過程中市場可能有波動。但在經濟数据未見明顯好轉，中美摩擦負面影響開始顯現，政策寬鬆態勢仍將持續，成為市場繼續向好的動力。上周日均成交量連續第4周回升，在全球5G主建設期開啟背景下，9月以來市場風格由電子向TMT全行業擴散，科技板塊全面領漲。行業配置方面，建議持續關注TMT相關的科技股。另外券商以及可能受益於9-10月銷量回暖的汽車股。

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