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該行指出，本周一(28日)Summit Therapeutics(SMMT.US)(康方生物ivonescimab海外合作夥伴)與阿斯利康(AZN.US)達成協議，阿斯利康將透過可轉換優先股向Summit投資20億美元，並計劃把依沃西(ivonescimab)與其Claudin18.2 ADC及潛在其他腫瘤資產共同臨床開發。該行視此為對依沃西差異化PD-1/VEGF雙特異性特徵的背書，有助加快其由肺癌擴展至胃腸道及其他癌種，雖未披露對康方生物的直接額外經濟條款，但認為交易實質強化資產驗證、全球開發能見度及戰略價值，對康方生物屬正面，維持「買入」評級及目標價136港元。
該行續指，恒瑞醫藥(01276.HK)將潛在每週一次口服GLP-1/GIP雙重激動劑HRS-1596的中國以外權利授權予諾和諾德，總代價最高26億美元，包括3億美元預付款、最高23億美元開發、監管及商業里程碑付款，以及淨銷售特許權使用費，恒瑞保留中國內地、香港、澳門及台灣地區權利。該行認為合作有力驗證恒瑞代謝藥物發現能力，可觀預付款提供近端盈利及現金流支持，遂將預付款納入模型，恒瑞醫藥(600276.SH)A股目標價由65.8元人民幣上調至67元人民幣，重申「買入」；並將2027年收入預測上調5.4%。
至於中國生物製藥，該行指公司與STADA達成生物類似藥戰略合作，授予STADA在歐盟、瑞士、英國及獨聯體市場對pembrolizumab生物類似藥TQB3570的獨家商業化權利，可獲預付款及最高5,300萬歐元開發、監管及銷售里程碑，以及雙位數利潤分成，並保留開發、生產及商業供應責任；協議亦包括最多三款額外腫瘤及免疫生物類似藥期權，以及潛在擴展至美國及海合會市場。該行視合作為戰略正面，將全球化由創新藥授權延伸至生物製劑生產及國際供應，並按行業近期類似合作假設約30%總交易價值，將約1.2億元人民幣預付款納入DCF模型，目標價由7.3港元上調至7.4港元，重申「買入」。(da/ad)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》美銀證券：中國醫藥/生物科技三項合作強化板塊動能 上調恒瑞(600276.SH)及中生製藥(01177.HK)目標價
2026/10/02 18:00
美銀證券發表研究報告指，中國醫藥/生物科技近期三項合作強化板塊動能，該行上調中國生物製藥(01177.HK)目標價，由7.3港元上調至7.4港元，重申「買入」；並維持康方生物(09926.HK)「買入」評級及目標價136港元。該行指出，本周一(28日)Summit Therapeutics(SMMT.US)(康方生物ivonescimab海外合作夥伴)與阿斯利康(AZN.US)達成協議，阿斯利康將透過可轉換優先股向Summit投資20億美元，並計劃把依沃西(ivonescimab)與其Claudin18.2 ADC及潛在其他腫瘤資產共同臨床開發。該行視此為對依沃西差異化PD-1/VEGF雙特異性特徵的背書，有助加快其由肺癌擴展至胃腸道及其他癌種，雖未披露對康方生物的直接額外經濟條款，但認為交易實質強化資產驗證、全球開發能見度及戰略價值，對康方生物屬正面，維持「買入」評級及目標價136港元。
該行續指，恒瑞醫藥(01276.HK)將潛在每週一次口服GLP-1/GIP雙重激動劑HRS-1596的中國以外權利授權予諾和諾德，總代價最高26億美元，包括3億美元預付款、最高23億美元開發、監管及商業里程碑付款，以及淨銷售特許權使用費，恒瑞保留中國內地、香港、澳門及台灣地區權利。該行認為合作有力驗證恒瑞代謝藥物發現能力，可觀預付款提供近端盈利及現金流支持，遂將預付款納入模型，恒瑞醫藥(600276.SH)A股目標價由65.8元人民幣上調至67元人民幣，重申「買入」；並將2027年收入預測上調5.4%。
至於中國生物製藥，該行指公司與STADA達成生物類似藥戰略合作，授予STADA在歐盟、瑞士、英國及獨聯體市場對pembrolizumab生物類似藥TQB3570的獨家商業化權利，可獲預付款及最高5,300萬歐元開發、監管及銷售里程碑，以及雙位數利潤分成，並保留開發、生產及商業供應責任；協議亦包括最多三款額外腫瘤及免疫生物類似藥期權，以及潛在擴展至美國及海合會市場。該行視合作為戰略正面，將全球化由創新藥授權延伸至生物製劑生產及國際供應，並按行業近期類似合作假設約30%總交易價值，將約1.2億元人民幣預付款納入DCF模型，目標價由7.3港元上調至7.4港元，重申「買入」。(da/ad)~
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