中國2019年GDP同比增長6.1%，業績預告披露關注爆雷與超預期：週五A股沖高回落，上周上證指數下跌0.54%報3075.50點，振幅為1.94%；創業板指上漲1.49%至1932.51點，振幅為2.91%；深成指上漲0.69%至10954.39點，振幅為2.16%。週五北向資金淨流入55.68億元，為連續12日淨流入；截至週五兩市成交量為6074億。盤面上科創板中微公司總市值突破1000億；傳大眾汽車將收購國軒高科20%的股份，國軒高科盤中漲停；受第二輪藥品集采阿卡波糖競標，中美華東出局消息影響，華東醫藥閃崩跌停。另外隨著業績預告的持續披露，業績超預期與業績爆雷持續出現，如白馬股東阿阿膠預計2019年虧損33360萬元-45860萬元，比上年同期下降116%-122%。上年同期盈利20.85億元。報告期內，公司管道庫存出現持續積壓，經營業績影響有所加大。與此同時電子科技股績優股不斷呈現超預期，如藍思科技、聞泰科技等，超預期與業績爆雷後續有望走出分化走勢。
在經濟數字方面，國家統計局發佈数据顯示，經初步核算，全年國內生產總值990865億元，按可比價格計算，比上年增長6.1%，符合6%-6.5%的預期目標。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%，四季度增長6.0%。分產業看，第一產業增加值70467億元，比上年增長3.1%；第二產業增加值386165億元，增長5.7%；第三產業增加值534233億元，增長6.9%。中國2019年12月規模以上工業增加值同比增6.9%，預期5.7%，前值6.2%；2019年規模以上工業增加值同比增長5.7%。2019年12月社會消費品零售總額38777億元，同比增長8%，預期7.8%，前值8%。2019年，社會消費品零售總額411649億元，比上年名義增長8%，預期8.1%，2018年增速為9%。經濟底部企穩跡象顯現，加之中美貿易摩擦放緩，有利於中國製造業投資和貿易出口。
在中美貿易方面，中美貿易方面第一階段協議靴子落地，市場不確定性因素階段性消除。根據協定細節和劉鶴答記者問，主要體現在三個方面：一是深化貿易領域雙向合作，擴大雙方在農產品、製成品、能源、服務業等領域的貿易規模，以更好地滿足人民日益增長的美好生活需要。二是進一步放寬市場准入，包括擴大金融領域雙向開放，為兩國企業提供更多市場機遇。三是持續優化營商環境，雙方承諾加大智慧財產權保護力度，鼓勵基於自願和市場條件的技術合作等，以更好地促進公平競爭，激發市場主體的創新與發展活力。同時，雙方將建立雙邊評估和爭端解決安排，及時有效解決經貿分歧。在關稅退坡問題上，美方承諾取消部分對華產品加征關稅，實現加征關稅由升到降的轉變。從2020年1月1日至2021年12月31日兩年內，中國應確保， 如附錄6.1所示，在2017年基數之上，擴大自美採購和進口製成品、 農產品、能源產品和服務不少於2000億美元。預計增量採購對相關行業會出現替代效應。
資金面上，1/19央行公告稱，為對沖現金投放高峰等因素的影響，維護春節前銀行體系流動性合理充裕，央行以利率招標方式開展2000億元逆回購操作，因無央行逆回購到期，故全部實現淨投放。從1月15日開始，央行連續4個工作日開展大額公開市場操作。年初以來，央行已通過各類管道釋放流動性超過1.9萬億元。考慮到很可能還開展了SLF，資金投放量可能在兩萬億級別。近期央行持續投放，加上政策利率下降，預計1/20LPR仍將下調，資金面寬裕利於春季躁動持續。而春節後歷來是一年中資金面比較寬鬆的時候，加之年初以來人民幣匯率升值，外資持續大幅流入A股市場，預計節後市場資金面寬鬆可期。據Wind数据統計，2020年以來，已發行的16只主動權益基金已經吸引超2100億元資金認購，已成立規模突破516億元。爆款基金再次引爆市場，1/17由2019年"最牛"基金經理—劉格菘掌舵的新基金廣發科技先鋒混合正式發售當日下午便認購超800億。市場擔憂“爆款魔咒”，需持續關注是否有增量資金持續入場。
2020年證監會系統工作會議1月16日至17日召開，會議總結2019年主要工作，分析當前資本市場改革發展面臨的形勢，研究部署2020年重點任務。根據上證報，證監會主席易會滿出席大會並做了重要講話，會議傳遞的信息量極大，尤其是對2020年資本市場監管工作的部署，六方面內容明確了資本市場今年的監管路線圖。會議認為，努力辦好科創板，支持和鼓勵更多“硬科技”企業上市，平穩推出創業板改革並試點註冊制，推動新三板改革平穩落地。持續推動提升權益類基金占比，多方拓展中長期資金來源，促進投資端和融資端平衡發展。大力推進簡政放權，讓監管更有溫度、更受歡迎。政策吸引中長期資金入市、鼓勵權益類基金有望繼續抬升A股。總的來看，中美經貿協定簽訂、爆款基金頻現、政策引導資金利率下行等，以及春節前後政策利好均有望繼續釋放紅包行情，但短期需注意業績爆雷，而業績超預期有望繼續走出分化行情。本周還有78只個股限售股解禁，解禁股份數為188.44億股，以最新的1月17日收盤價計算，解禁市值為2978億元。解禁市值前三的是：順豐控股1004.58億元、中國銀河594.3億元、五礦資本321.03億元。同時，2019年7月開市的科創板，1月22日迎來首批網下配售的限售股(6個月)解禁，注意相關個股的解禁壓力。另外在行業上，武漢市衛健委19-20日新確診新型冠狀病毒136例，北京也有2例確診病例，疫情發展下相關醫藥企業對病毒防治的研發也有新突破，相關疫苗、檢測、治療等方向均出現投資機會。此外建議繼續關注業績超預期，尤其多出現在電子等科技行業，規避爆雷股；逢低佈局週期、金融。

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