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《大行》野村：閱文(00772.HK)在線閱讀業務變現轉弱 降級至「中性」削目標價至25元
2026/08/18 11:51
野村發表研究報告，估算閱文(00772.HK)上半年自營IP業務收入按年增長約28%，惟在線閱讀業務變現明顯轉弱，收入按年下跌7%，扭轉2025年大致穩定的表現；月付費用戶按年下跌11%，反映用戶偏好由傳統文字內容轉向視覺化及碎片化娛樂格式，包括AI漫劇。與此同時，AI驅動的免費閱讀內容氾濫進一步侵蝕用戶參與度及付費意願。

該行預期相關影響將持續至下半年，付費用戶或進一步下跌15%，在線閱讀收入料按年跌20%，將評級由「買入」下調至「中性」，目標價由44元下調至25元，並將閱文今明兩年收入預測下調8%及7%，經調整純利預測下調45%及23%。(gc/da)~

阿思達克財經新聞
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