香港恒生指數上週下跌1.8%或363點至20,075點。上週恒指成分股強勢股有銀河娛樂(27 HK)上漲7.2%，澳門當局公布今年首季幸運博彩收入346.42億澳門元，較2022年首季177.74億元，按年升近95%，恢復至2019年首季761.52億元逾45%，金沙中國(1928 HK)上漲6.7%。中國人壽(2628 HK)上漲6.8%，市場預期預期內險股Q1新單同比改善，新業務價值(NBV)將轉正。
表現最差成份股安踏(2020 HK)下跌11.9%，4月17日宣佈配售新股，配售合計1.19億股，配股籌資淨額為117億港元/約102億人民幣/約15億美元，市場對於此次配股感到意外。
碧桂園服務(6098 HK)下跌11.1%，近期內房股年報顯示，計畫開工大幅下滑，預計全年新開工仍將顯著回落，竣工的高增並未帶來地產投資增速的改善。舜宇光學(2382 HK)下跌10.2%，市場不滿公司連續11個月的手機鏡頭出貨量同比都是負增長，加上手機市場短線回暖的預期低，公司汽車鏡頭出貨量表現不盡人意，股價下跌。
香港股市平均每日成交金額約1,108億港元，週比變化不大。由於市場沒有明確的方向和港元疲軟。因此，市場交投較為淡靜。亞股持續盤整，台灣、泰國、印尼、韓國和越南下跌1-2%，新加坡上漲1%。
美股走勢不明朗，美國預託證券表現疲弱，預示港股亦受壓力。然而，恒指 9.3 倍的市場市盈率較過去十年平均水平折讓 13%。加上目前港股沽空比率亦低於過去一年的平均水平，我們認為本週不太可能出現大沽壓。本週市場焦點將集中在蘋果和微軟等美國科技巨頭的財報上。與此同時，我們認為科技相關的股票應該是市場的焦點。不過，由於中國市場即將因勞動節假期休市，香港市場成交額將繼續維持在1千億港元左右。
上週我們發佈研究報告有:
安踏體育 (2020 HK，買進) - 配股感意外: 安踏體育於4月17日宣佈配售新股，配售合計1.19億股，配股籌資淨額為117億港元/約102億人民幣/約15億美元。經本中心粗略估算，我們認為安踏2023/2024/2025財年的收益稀釋影響將達1.8%/4.2%/4.2%。由於中國2022年二季度大規模城市封控，故我們預計安踏2023年二季度零售銷售同比有望實現中低雙位數的增長。因此，我們維持對安踏「買進」的投資評等。
奈雪的茶控股 (2150 HK，買進) - 一季度迎復甦: 一季度是傳統的淡季，故我們認為一季度利潤率將略低於其全年目標（門店營業利潤率/非國際財務報告準則淨利潤率），但二季度至三季度旺季的利潤率將超過目標值。我們認為四月至今公司的同店銷售增長維持同比增長中雙位數(13-15%)，並將自本月晚些時候開始擴至同比增長高雙位數(16-19%)。成本結構優化支撐盈利復甦軌道清晰，受益於奈雪每月頻繁推出2-3個新產品系列吸引消費者，增加品牌聯名等營銷策略。即便年初至今公司股價已經上漲14% (同業下跌6%)，鑒於其2023/24年市銷率估值仍比同業低39%，我們認為奈雪的股價後續仍有望進一步上揚。
李寧有限公司 (2331 HK，買進) - 業績前景強勁: 於4月20日公佈2023年一季度的銷售數據。零售銷售同比增長中個位數，同店銷售增長（SSSG）則同比下滑高個位數。零售銷售相對較高，主因門店增加所帶動。四月至今，公司整個平台的產品需求同比增加20%+。由於今年二季度/四季度的比較基數低位，我們預測2023年全年銷售總額將同比增長20.5%，處於管理層預期區間10%-20%的最高水平。公司目前的2023年預估市盈率倍數為28.1倍，低於其過去五年的均值30.9倍。重申「買進」評等。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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