PPI與CPI同比剪刀差再創新高，週二鹽湖股份恢復上市：週一A股大小指數全天分化，截止收盤滬指漲1.05%，深成指漲0.77%，創業板指跌0.98%。盤面上，房地產、銀行、保險、白酒等前期超跌板塊集體反彈，芯片、鋰電池等高位板塊殺跌，創業板指領跌兩市，寧德時代盤中大跌超7%，市場蹺蹺板效應顯現。資金面上，央行8 月9 日開展100 億元7 天期逆回購操作，中標利率2.20%，當日有100 億元逆回購到期。媒體報導地方債將預留部分專項債額度12月發行，其他的額度需要在9月份發行完畢。而且年內額度要發完，但是不要求用完。這意味著地方債發行後，將對市場產生抽水效應，但是錢不要求用完，等於是這些資金會留在國庫而不釋放，也就是從市場抽水後資金並不立刻回流市場。如此以來，供給壓力較大，資金面也會收緊。
7月CPI同比為1.0%，略高於預期的0.8%，PPI同比為9.0%，略高於預期和前值的8.8%。7月PPI與CPI同比剪刀差再創新高達8pct，PPI與非食品CPI剪刀差亦在7pct左右的歷史高位，下游擠壓繼續。往前看，上游向部分下游行業價格的傳導有時滯，未來數月PPI同比或維持在7-9%的高位。PPI對CPI非食品消費品的傳導亦將繼續，下半年服務CPI失真高基數消退後同比或提速，生豬價格已經企穩回升，CPI同比有望在4季度出現反彈，但受制於終端需求影響，總體或依然溫和。為緩和下游的成本壓力，近期一系列保供穩價政策包括拋儲、關稅調整、增加煤礦和鐵礦石內礦產能等陸續出臺，未來保供穩價或仍將繼續發力。
8 /9 日晚，中國人民銀行發佈《2021 年貨幣政策執行報告》，本次報告的主要關注點有：二季度報告不再提及“積極因素變多”等表述，取而代之的是“全球疫情仍在持續演變，外部環境更趨嚴峻复雜，國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡，努力實現高品質發展”等表述。此外，報告還顯示央行更加密切的關注經濟形勢的變化，並以此開展相機抉擇、前瞻、跨週期的貨幣政策調整。在貨幣政策操作方面穩健的態度沒有根本的改變。央行還特別解釋了上半年降准操作的動機主要是對沖流動性缺口。根據測算，8 月以後資金缺口還有放大趨勢，以此判斷MLF 續做規模可能較高，或還有後續降准操作對沖以實現貨幣政策的常態化。報告還指出，央行將加強對財政收支、政府債券發行、主要經濟體貨幣政策調整等不確定因素的分析，特別是提高前瞻性、靈活性和有效性，顯示央行對於繳稅週期、地方債務發行節奏以及外围經濟政策的回應速度和對沖頻率可能有所上升。因此，下半年這些因素對資金面形成的擾動可能低於市場預期。同時，優化存款利率監管，保持銀行負債端成本基本穩定，並督促銀行將政策紅利傳導至實體經濟，推動實際貸款利率進一步降低，確保小微企業綜合融資成本穩中有降。
鹽湖股份今日恢復上市，市場擔心其虹吸效應，新能源板塊內資金提前搶跑，週一寧德時代收跌超5%，盤中一度大跌逾7%，不過部分資金尾盤回流鹽湖提鋰，多只個股收長下影，所以市場情緒基本與高景氣賽道同步共振，呈現探底回升的走勢。由於市場資金對鹽湖股份上市影響的看法不一，今天鹽湖提鋰板塊的走勢尤其重要。綜合來看，近日市場呈現“高低切換”的格局，漲幅居前的板塊主要是前期跌幅較大，估值較低的一些行業，而近期熱點新能源、半導體等板塊則出現了回落。對於低估值板塊中國家政策限定的方向，我們認為只屬於短期的估值修復，而硬科技成長風格的結構性行情仍將繼續，新能源汽車、新能源、半導體產業鏈的景氣向上邏輯沒有改變，但短期波動加大在所難免，建議優選業績向上彈性更大的細分賽道和個股。

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