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市場觀望美國議息結果

2021/03/15 09:36

上周香港恒生指數下跌1.2%或358點至28,740點。科技股持續受壓，小米(1810HK), 騰訊(700HK), 美團(3960HK) 分別下跌 7%/4.2%/1.2%。電訊股較早時表現亮麗後，投資者獲利，中國移動(941HK) 和中國聯通(762HK) 分別下跌 8.5%/9.4%。資金轉向防守型公用股，長江基建 (1038HK) ，電能實業(6HK) 和中電控股 (2HK) 上漲0.7-3.2%。香港股市平均每日成交金額為2,367億港元，比前周減少大約1.5％。投資金額明顯收窄，市場觀望氣氛濃厚。亞洲其他股票市場如日本/韓國/臺灣/越南/泰國指數表現靠穩，升幅由+1.1%至+3%。

由於市場擔心美國可能調整利率政策，美國聯儲局公開市場委員會在本週二和三的議息結果將為市場提供急需的清晰度。

上周我們發佈研究報告有華潤啤酒(291 HK; 買進) 目標價70.5港元。寶勝國際 (3813 HK; 買進)，目標價2.2港元。吉利汽車(175 HK; 買進)報告，目標價30港元。我們認為春節後對啤酒廠商的過度修正（10%-41%）主要系由於最近市場修正前股價大幅上漲以及對原材料成本的擔憂。由於2021-25年中國啤酒高端化發展前景以及盈利增長軌跡清晰，我們將華潤啤酒評等調升為買進。調整後目標價70.50港元基於EV/EBITDA高估值（23.50倍），乘上平均2021-22年EBITDA，和現金流量折現評價法（加權平均資本成本7.7%）而得。另外寶勝國際由於2021年前2個月銷售額基本符合我們的預期，我們目前對本中心盈利預測維持不變。寶勝將於3月23日公佈2020年全年業績，屆時預計也將給出預測，之後我們將重新審視本中心盈利預測。寶勝目前股價相當於9.9倍2021年預估市盈率，過去5年平均預估市盈率為11.0倍（市盈率區間為6.4倍-15.3倍）。鑒於2021年預估每股收益可望同比增長80%，我們認為目前估值具有吸引力。而吉利汽車目前股價相當於15.4倍/11.8倍2021/22年預估市盈率，我們認為其估值具有吸引力，主要系因其母公司與互聯網巨頭在電動汽車製造方面的合作，以及自2021年起銷量和毛利率的上升週期，2020-22年每股收益複合年增長率將達46.8%。我們認為最新一輪的股價修正為投資者提供良好的買進時機。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314) 為證監會持牌人士

截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

分析員：嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 為證監會持牌人士

截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

分析員：吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士

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