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高層重磅定調釋放利好，年內新基金發行規模已超萬億

2021/03/22 09:30

上周上證指數下跌1.40%至3404.66點，振幅為2.57%；深證成指下跌2.09%至13606.00點，振幅為4.42%；創業板指下跌3.09%至2671.52點，振幅為5.38%。上證指數已經連續調整4周、創業板指已連續調整5周。上週五兩市成交額為7721億持續縮量。市場調整一方面仍是因抱團股調整拖累，另一方面也由於美債收益率攀升、週五中美談判傳聞等所致。美聯儲決定放任補充杠杆率豁免措施月底到期後，美債收益率持續上行，10年期國債收益率週五一度重新升破1.75%。週五因報導稱中美雙方談判態度強硬引發市場波動，不過會談結束後，中共中央政治局委員、中央外事工作委員會辦公室主任楊潔篪、國務委員兼外長王毅接受了媒體採訪。楊潔篪表示，這次對話是有益的，有利於增進相互瞭解。雙方在一些問題上仍存在重要分歧。中國將堅定維護國家主權、安全和發展利益。中國的發展壯大是不可阻擋的。關於中美會談雖未有定論，但也未釋放進一步超預期黑天鵝。

近日多國央行先後公佈利率決議。美、英、日等主要發達經濟體繼續維持超低利率水準不變。而巴西、土耳其等新興市場經濟體率先加息。巴西中央銀行17日宣佈將基準利率從2%上調至2.75%，這是巴西央行自2015年7月以來首次加息。土耳其央行18日也將基準利率提高至19%。俄羅斯央行19日宣佈將基準利率提高0.25個百分點至4.5%，自2018年年底以來首次提高基準利率。此外後續還有奈及利亞、阿根廷、印度、馬來西亞、泰國等國家加息預期增強。由於發達經濟體為推動本國經濟復蘇繼續採取超寬鬆貨幣政策，不斷推升通脹預期，長債收益率攀升，或導致後續資金或撤離新興市場，金融市場波動加大、發達國家流動性過剩帶來的外溢影響將進一步顯現。隨著新興市場加息卡開啟，市場或擔憂中國亦有跟隨。不過3/20央行行長出行再定調中國貨幣政策有望緩解市場擔憂。

3/20人民銀行行長易綱出席中國發展高層論壇圓桌會，會上易綱就貨幣政策操作空間和推動綠色金融發展發表最新看法。易綱強調中國有較大的貨幣政策調控空間。中國貨幣政策始終保持在正常區間，工具手段充足，利率水準適中。我們需要珍惜和用好正常的貨幣政策空間，保持政策的連續性、穩定性和可持續性。疫情以來中國相較於海外發達國家的量化寬鬆顯得較為克制，在提供流動性和合適利率水準方面仍具有空間。央行調統司原司長盛松成表示，中國官方已經明確表示，2021年宏觀政策“不急轉彎”。盛松成認為，在全球貨幣寬鬆的環境下，過快收緊會帶來大量的負面效果，擾亂中國貨幣政策的施行。同時，目前是推進資本帳戶開放的好時機，“走出去”和“引進來”同等重要。

此外，證監會主席在圓桌會上發表主旨演講，提及資本市場改革的四大關鍵字：制度、結構、生態、定力。關於資本市場監管，強調繼續推進“建制度、不干預、零容忍”九字方針的落地；他指出市場波動很正常，只要沒有過度杠杆，就不會出大事；關於註冊制改革強調註冊制絕不意味著放鬆審核要求。此外，針對於外部因素，易會滿表示部分學者、分析師關注外部因素遠遠超過國內因素，對美債收益率的關注超過LPR、Shibor和中國國債收益率，對境外通脹預期的關注超過國內CPI，提到對照新發展格局，建議大家做些思考。證監會定調下後續IPO趨嚴、同時市場對於美債收益率走高的關注度趨於鈍化，整體有望提振市場情緒。

此外3/21央行行長在中國發展高層論壇圓桌會上表示，人民銀行已經把綠色金融確定為2021年和“十四五”時期的一項重點工作，將會以市場化方式，引導金融機構為實現碳中和提供所需的資金支持。3/19國家電網表示力爭“十四五”期間在新能源集中開發地區和負荷中心新增開工2000萬千瓦以上裝機、1000億元以上投資規模的抽水蓄能電站。近期多次重要會議、多個政府部門均提及碳中和和碳達峰，政策推動下行業迎政策視窗期。總的來看，中美會談落地、政策釋放偏暖信號有望帶動市場轉暖，雖然以過去經驗來說，政策底未必是市場底，但是再跌空間有限。截至3/18新基金發行規模已超萬億，創下歷史同期新高，為A股提供支撐。建議關注低估值板塊、政策推動的碳中和，業績高增估值合理的中小市值股。

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