商務部再提汽車下鄉促銷活動，傳聞資管新規過渡期或延長至2025：週四A股全天震盪弱勢整理，滬指收盤前止住跌勢，截至收盤，上證指數收漲0.04%；深證成指收漲0.11%；創業板指收漲0.77%，兩市成交額不足7100億元。板塊方面，煤炭、新能源引領大盤，大金融板塊整體進入調整，題材股表現突出，市場分化輪動，結構性行情進一步體現。資金面上，北向資金昨日淨買入超15億元，連續3日淨買入。流動性方面，央行昨日開展100億元逆回購，有100億元逆回購到期，實現零投放，流動性保持緊平衡狀態，但由於11月中旬央行進行MLF非常態化新作，當前銀行資金面整體較前期寬鬆，昨日SHIBOR集體繼續下行，隔夜品種下行8.6bp，7天期下行1.1bp，14天期下行6.9bp，1個月期下行0.2bp，銀行整體流動性回暖。
12月10日，商務部表示會同有關部門和地方，從市場體系建設、開展消費促進活動、營造良好消費環境等方面，開展一系列的促消費工作。其中再次提到汽車下鄉和以舊換新、落實全面取消二手車限遷政策、健全報廢汽車回收利用體系等汽車促銷活動。11月以來汽車板塊成為輪動行情的第一波受益者，而從基本面看，11月乘用車批發銷量YoY+12%，連續6個月同比正增長，汽車銷量在前期促銷政策的幫助下迅速走出年初陰霾，預計12月行業將繼續同比高個位數增長，全年行業降幅有望收窄至7%，隨2025年新能源車及汽車整體規劃相繼出臺，汽車基本面有望得到進一步改善，從而使板塊行情得到進一步支撐。
12月10日，國家能源局新能源司副司長任育之預計到今年底，光伏發電從規模上將超過風電，成為全國第三大電源。受此驅動，光伏概念板塊午後大漲，政策行情情緒強烈。從基本面看，能源局預計今年新增光伏裝機可能達到3500萬千瓦，1到10月份的光伏發電利用率達到98.3%，同比增長0.12%，而“十四五”發展期間，光伏等可再生能源將成為能源發展的主體，2021年光伏裝機預計增速將達到30%-40%。政策行情與基本面向好匹配，有望繼續支撐政策密集出臺期基本面向好產業的短期輪動。
綜合來看，基本面加速复苏，對行情起到一定支撐作用，根據世界黃金協會，11月全球黃金ETF持倉錄得一年來首次下跌，且為歷史上第二高的月度淨流出，黃金偏好降低，在前期擔憂分別落地的情況下全球股市重回積極勢頭，美國財長努欽昨日也表示在刺激法案方面取得了很多進展，並期待能達成刺激計畫，再次印證全球投資風險偏好上升的大趨勢，但部分地區如歐洲疫情二次爆發影響超預期，歐洲央行昨日也將緊急抗疫購債規模計畫增加5000億歐元，並延期至2022年3月底，部分市場不確定性仍存，短期或將繼續抑制增量資金活躍度。
12/10日年內至今共有1316只基金成立，發行份額達2.93萬億份，為1998年以來年度新成立基金份額最高值，在中國經濟复苏領先全球的情況下，A股仍是投資者相對青睞市場。但同時注意到，近期市場由流動性驅動轉向業績驅動，導致市場整體動力減弱，向上支撐減少，引起市場整體結構性行情增加，表現出板塊輪動，儘管昨日早間國常會上調險資投資權益性資產比例至45%，該積極信號也並未對兩市起到較大刺激作用，短期市場或將仍以結構性輪動和政策行情為主。近日媒體報導，監管此前與部分銀行以窗口指導形式溝通過部分難消化老資產的解決期限問題，如果超過2021年底資管新規過渡期尚未處置完，可採取一行一策的措施，最晚放寬到2025年。按照此前徵求意見稿的內容，新規出臺難免帶來低評級、長久期的債券品種的拋售，一定程度上不利於實體融資和經濟复苏。後續，監管方面需要等待一個比較好的時機出臺正式稿，避免監管對於金融和經濟帶來較大的震盪。通過現金管理類理財新規的情況，監管傾向于充分考慮市場情況，避免“一刀切”或者過快收緊帶來的負面影響，未來也將以全域視角平衡各類風險，資管新政過渡期延長有利於穩定A股投資者信心。但中長期看，流動性雖偏緊但整體合理充裕，對市場資金的限制並未增加，中國市場經濟步入規範化階段，市場向上趨勢不變，個股分化有望成為後市常態特徵。建議關注基本面匹配政策行情的汽車、新能源板塊，及順週期板塊。

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