金融去槓桿威力擴散，A股獲利盤調整壓力持續擴大：週三，兩市逾百隻個股跌停，盤面上無絲毫活力。截至收盤，滬指下跌0.21%，報收3480點，以銀行、保險等金融股為代表的業績確定性強的上證50指數成份股成為昨日尾盤的護盤主力。深成指下跌1.06%，報收11159點；創業板下跌2.66%，報收1735點。據媒體報道，過去四個交易日，創業板ETF、富國創業板分級、創業板50ETF，這三大創業板基金合計淨流入33億元，為史上最密集資金流入，多款爆款基金認購後，也使得市場增量資金入行的預期增強，不過預計創業板基金資金流入後將繼續往創藍籌集中，二八分化行情或將持續。週三，在岸人民幣兌美元16:30收盤報6.2920，較上一交易日漲495點，1月累計漲幅達2200點，創2005年人民幣匯率機制改革以來最大月度漲幅。人民幣匯率走勢將直接影響上市公司匯兌損益並間接影響進出口企業營收情況，進入升值通道後，預計將降低具備較高美元借款佔比或業務涉及大量原物料進口企業的財務、製造成本，當期匯兌損失減少後市場競爭力提升。
昨日基金協會公佈了去年12月證券行業運行情況，券商資管、基金公司及其子公司專戶業務、期貨資管資產規模合計29.03萬億元，較11月底減少7952億元，較2016年底縮水 4.43 萬億元，跌幅達到 13.2%。在經歷去槓桿、去通道之後，基金子公司專戶業務規模下降幅度最大，相較 2016 年底減少 3.19 萬億元至7.31 萬億元，同比降幅近三成。大資管新規意見稿 11 月出台後，配套監管措 施逐步出台，金融去槓桿帶來的流動性壓力將持續發酵。據悉近日銀行內部資金轉移價格 FTP 普遍上漲，部分已高至5.1%，較同期央行的基準利率上浮近兩成。2016、2017 年 1 月的新增貸款規模分別為 2.5 萬億元和 2.03 萬億元，市場預估 2018 年 1 月的新增額度將少於 前兩年同期值，資金成本的上漲逐漸從金融市場向實體傳導。雖然目前受益於央行3000億元為期一個月的定向降準，隔夜Shibor利率保持在2.5-2.6%，短期流動性擔憂減緩，但是春節過後定向降準到期，疊加2月開始支付機構上調準備金率從20%至50%，每月上調10個百分點，節後資金面壓力仍在。
中國1月官方製造業PMI降至51.3，但仍連續18個月位於枯榮線上方，顯示製造業繼續保持穩步擴張走勢，預期和前值均為51.6。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數高於臨界點，原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數低於臨界點，製造業繼續保持穩步擴張走勢。而中國非製造業PMI為55.3%，高於上月0.3個百分點，預計拉動中國經濟的兩大動力或將逐步從投資和房地產向製造業和消費轉變。綜合來說，元旦後市場成交量溫和放大，權重股輪番上漲，推動股指連創反彈新高，獲利盤增加，疊加年報地雷，或將加大短期調整壓力，建議年前控制倉位，以業績穩定、低估值、高股息率為投資主軸，關注金融、交通運輸、週期板塊。

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