中芯國際1Q25指引超預期，持續看好國產AI和自主可控：週二A股呈震盪調整態勢，創業板指領跌1.43%，滬指微跌0.12%，深成指跌0.69% ，北證50指數漲2.04%，超3400只個股下跌，全天成交額1.64萬億元，較昨日縮量949億元。AI主線分化，黃金、杭州本地股、銀行等板塊漲幅居前，消費、半導體、光伏等板塊回調。光線傳媒5天3板創新高，萊紳通靈漲停，杭州本地股午後異動。主力資金流入國有大型銀行、工業金屬等防禦性板塊，IT服務、軟件開發、半導體等成長板塊遭資金出逃。受板塊回調影響，今年以來，比亞迪股價已累計上漲超過20%，市值達到1320億美元，超過福特、通用和Stellantis三家汽車巨頭的總和。相比之下，特斯拉同期股價下跌13%，此外，比亞迪估值也仍遠低於特斯拉。近期熱門的港股科技主題ETF成交額顯著縮量，週一，通過港股通的成交額占港股總成交額的近一半，淨買入量達到165億港元，創自12月初以來的最高水平。僅今年前幾周，南向資金淨流入就接近1500億港元（約193億美元），是2024年同期的7倍多。港股互聯網ETF（159568）、港股汽車ETF（520600）、恒生科技指數ETF（513180）、恒生互聯網ETF（513330）昨日成交額均較昨日縮量超10億元。
外圍市場方面，美聯儲主席鮑威爾週二向參議院銀行委員會表示，鑒於經濟“總體強勁”，勞動力市場“穩固”且通脹仍高於2%的目標，美聯儲不急於降息。鮑威爾講稿發佈後，美債收益率走高。同日，美國克利夫蘭聯儲主席Hammack也表示，在“一段時間”內維持利率不變是合適的。鮑威爾講話後，三大美股指刷新日低，道指標普驚險收漲，納指、中概指數回落，特斯拉跌超6%。美元指數止步三連漲、跌幅擴大。離岸人民幣盤中跌近百點失守7.31、後小幅轉漲。
近日，中芯國際與大唐控股簽訂2025年框架協議，自2025年1月1日起為期三年，開展包括芯片加工服務等業務合作。中芯國際1Q25指引大超預期，持續看好國產AI和自主可控。公司一季度指引為：銷售收入環比增長6-8%，毛利率預計19%-21%之間。淡季不淡、環比增長大超預期、AI需求抵消了淡季效應。半導體國產替代需求迫切，國內芯片自給率低，中芯國際作為國內領先企業有很大提升空間。AI、新能源汽車智能駕駛等發展，增加半導體需求。消費電子市場回暖，手機、PC等銷量回升，將增大芯片用量與晶圓代工需求。
最新數據顯示，韓國2月前10天出口同比增長0.8%，進口同比增長0.3%，貿易逆差22億美元。一月全球製造業PMI回升0.5pp至50.1，重回榮枯線上方，顯示製造業出現修復。IMF等機構上調2025年全球經濟增速預期至3.3%，顯示出全球經濟整體有一定的復甦動力和增長潛力。短期來看，春季躁動行情尚未結束，但AI等主題近期交易熱度高，波動或加大，節後市場風格或從大盤價值轉向小盤成長，中證1000等指數可能更具彈性，AI應用、人形機器人等主題投資仍是短期焦點。中長期配置上，AI產業鏈、中高階智駕、綠電、並購重組、內需消費等領域是重要方向，黃金、高股息資產在宏觀不確定性下仍具配置價值。

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