美聯儲本週啟動加息，中國2月社融信貸數據提昇雙降機率：上周在俄烏衝突引發供應鏈擔憂、疫情多點擴散等因素的催化下，上證創出新低3147，而後深跌反彈，全周上證指數累計跌4%報3309.75，深證成指跌4.4%報12447.37，創業板指跌3%報2665.46。兩市成交額連續7個交易日超萬億。盤面來看，全周市場呈單邊下跌，電力設備（-0.56%）、食品飲料(-2.06%)、醫藥生物(-2.07%)跌幅相對較少，而受疫情影響的社會服務（-7.91%）和成本端受損的家用電器（-7.54%）領跌，前期超額收益相對顯著的有色金屬（-7.03%）、石油石化（-6.99%）受倫鎳暫停交易等因素影響也出現顯著回调。北向資金方面，全周累計淨賣出超360億元，單周淨賣出額創2年新高。外围市場方面，因SEC披露了5家因《外國公司問責法案》而進入被識別清單的公司名單，中概股及相關港股大幅下挫，恒生科技指數全周累計跌10.36%，續創新低。而美國2月CPI大幅上漲，同比增速錄得40年來最大漲幅，疊加當前快速攀升的油價，未來兩個月內美國通脹增速難以回落，留給美聯儲在政策上猶豫的空間已經不多，美股三大股指全周漲跌不一，其中納指累計跌3.5%，標普500累計漲0.08%，而歐洲央行也面臨類似的通脹壓力，大幅上調了通脹預測。商品方面，原油上周受OPEC+有望加快正常和EIA或進一步釋放原油儲備的影響，高位震盪回落，美油收于103美元，而部分農產品價格繼續維持震盪上行走勢。據3/13最新消息，俄烏談判烏方代表團成員、烏總統辦公室主任顧問波多利亞克在接受採訪時表示，烏俄進行第三輪談判後，雙方以視頻方式開展了系列溝通並成立了工作組。目前，雙方已接近就簽署相關協議達成妥協。
宏觀方面，3/11公佈了2月份中國金融数据，2月新增社融1.19萬億，顯著低於市場預期的2.22萬億，同比少增5315億元，社融存量增速較上月回落0.3個百分點至10.2%；2月新增人民幣貸款1.23萬億，低於市場預期的1.45萬億，同比少增1258億元，結構繼續惡化，其中2月居民中長貸減少459億，有数据統計以來首次轉負，同比少增額繼續擴大至4572億元，指向地產銷售持續偏弱，而此前各地陸續放鬆的房貸政策效果暫時未顯現，企業中長貸同比由多增轉為少增5948億元，指向實體內生融資需求仍然疲軟。在今年GDP目標5.5%左右的背景下，需要穩增長政策繼續加碼以應對內外需均存較大壓力的挑戰，包括寬貨幣與財政、松地產、擴投資、促消費、穩外貿等一系列組合拳共同發力。短期來看，再降准甚至降息的概率有所提高，同時繼續關注地產糾偏政策有望加碼。
此外，近期疫情持續發酵，影響範圍逐步擴大，從省級與地級市披露数据來看，本輪本土疫情影響範圍為武漢解封以來新高，週末吉林上報病例量激增，3/12吉林省新增1412例本土確診病例，全國新增1807例本土確診病例（前置476例）。鑒於當前國內复雜嚴峻的防控形勢，12日國家藥監局發佈公告批准南京諾唯贊、北京金沃夫、深圳華大因源、廣州萬孚生物、北京華科泰生物的新冠抗原產品自測應用申請變更，首批5款新冠抗原自測產品正式上市,3/13又增加5款產品獲批；同時國務院聯防聯控機制12日召開會議強調，“堅持‘外防輸入、內防反彈’總策略、‘動態清零’總方針不動搖、不放鬆”，預計短期防控政策調整空間不大，疫情多點散發對消費形成抑制，穩增長任重而道遠。
綜合來看，本周美聯儲FOMC將公佈利率決議、政策聲明及經濟預期，美國將正式開啟加息週期，此外英國、日本、巴西、土耳其、印尼也將于本周公佈利率決議，“超級央行周”拉開大幕。在近期市場主要擔憂的俄烏衝突、國內寬信用、美國通脹三大因素未消除前，A股當前較難得出見底反轉的結論，但當前位置國內無風險利率已顯著降低，隱含風險溢價已進入18年底部區域，中期角度已具備配置價值。短期來看，隨著本周FOMC會議明確後續加息縮表指引後美債利率波動有望企穩一段時間，疊加中國穩增長政策將繼續加碼，A股預計築底震盪，建議佈局有一季報預期支撐的方向，如半導體、新能源、白酒等。

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