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外圍市場方面，週三晚發佈的“小非農”ADP意外爆冷，美國6月ADP就業人數驟降至-3.3萬人，為2023年3月以來最差，再添經濟放緩跡象。降息預期升溫，市場預期到年底美聯儲大概會降息66個基點，高於週二的63個基點。美越貿易協議達成，協議進程取得突破，科技股助推美股，標普和納指反彈、齊創歷史新高。特斯拉收漲近5%、終結六連跌，英偉達反彈2.6%、逼近紀錄高位。特朗普稱美越達成貿易協議，美對越南商品征關稅20%、轉運商品征40%，越對美“完全開放市場”；越媒稱越美領導人通電話，越方建議取消美對越部分高科技產品的出口限制。媒體稱美日談判遇阻，日本堅決拒絕保留25%汽車關稅，美國威脅實施更嚴厲懲罰。
行業層面，據上海有色網消息，國內頭部光伏玻璃企業計劃自7月開始集體減產30%，預計7月國內玻璃產量將下降至45GW左右，這引發了市場對光伏產業鏈供需關係變化的預期，多晶矽期貨主力合約午後漲停，玻璃漲超6%，推動光伏概念股震盪反彈。光伏行業減產消息引發市場關注，頭部光伏玻璃企業集體減產將加速產能出清，推動行業可持續健康發展，當前產業鏈各環節價格處於歷史低位，行業在出清進程中，疊加政策從供需兩端發力，2025年行業供需改善預期強烈，後續可關注行業數據驗證及企業盈利修復情況。此外，近日市場傳聞部分鋼鐵廠效仿光伏減產，很快要開始限產減排，不少當地鋼廠表示有收到相關通知，假如唐山市鋼鐵企業按照計劃執行限產政策後，產能利用率或將大幅下降，將對鋼鐵價格起到支撐作用，但鋼鐵需求仍受房地產等下游行業影響，需關注後續房地產政策及行業需求變化對鋼鐵行業的影響。
綜合來看，在市場調整過程中，板塊分化將進一步加劇。一方面，受益於政策支持和產業發展的新興行業，如海洋經濟、光伏等，在調整中仍有望獲得資金的關注和青睞，存在結構性機會。另一方面，部分業績穩定、估值較低的防禦性板塊，如消費、醫藥等，在市場不確定性增加時，或將成為資金的避風港。7月解禁規模環比增長42%，需警惕科創板解禁壓力（7月8日首批科創板ETF鎖定期滿）。配置方向上，建議聚焦AI產業鏈中業績超預期細分領域，持續關注無人駕駛、機器人、AI應用等新科技賽道，以及新消費、新業態等景氣度回升板塊。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
美國“小非農”ADP意外爆冷，特朗普稱對越南關稅為20%
2025/07/03 08:21
美國“小非農”ADP意外爆冷，特朗普稱對越南關稅為20%：週三A股三大指數集體收跌，滬指表現相對抗跌，微跌0.09%，收報3454.79點；深成指跌幅為0.61%，收於10412.63點；創業板指領跌，跌幅達1.13%，收報2123.72點 ，北證50指數跌1.23%。全市場成交額14051億元，較上日縮量914億元，顯示市場活躍度有所下降。板塊表現分化顯著，光伏板塊受頭部光伏玻璃企業計劃7月集體減產30%消息刺激，供需失衡狀況有望改善，板塊集體大漲，雙良節能、億晶光電、凱盛新能等多股封板漲停。鋼鐵板塊在唐山7月4日起燒結機限產30%，螺紋鋼漲價預期升溫影響下，午後強勢拉升，柳鋼股份、重慶鋼鐵、首鋼股份漲停。此外，養殖、代糖、煤炭、海工裝備板塊漲幅居前。而算力硬件、半導體、軍工裝備、腦機接口、數字貨幣、多元金融板塊則跌幅居前，軍工板塊午後低迷，內蒙一機跌停，北方長龍、恒宇信通跌超10%。外圍市場方面，週三晚發佈的“小非農”ADP意外爆冷，美國6月ADP就業人數驟降至-3.3萬人，為2023年3月以來最差，再添經濟放緩跡象。降息預期升溫，市場預期到年底美聯儲大概會降息66個基點，高於週二的63個基點。美越貿易協議達成，協議進程取得突破，科技股助推美股，標普和納指反彈、齊創歷史新高。特斯拉收漲近5%、終結六連跌，英偉達反彈2.6%、逼近紀錄高位。特朗普稱美越達成貿易協議，美對越南商品征關稅20%、轉運商品征40%，越對美“完全開放市場”；越媒稱越美領導人通電話，越方建議取消美對越部分高科技產品的出口限制。媒體稱美日談判遇阻，日本堅決拒絕保留25%汽車關稅，美國威脅實施更嚴厲懲罰。
行業層面，據上海有色網消息，國內頭部光伏玻璃企業計劃自7月開始集體減產30%，預計7月國內玻璃產量將下降至45GW左右，這引發了市場對光伏產業鏈供需關係變化的預期，多晶矽期貨主力合約午後漲停，玻璃漲超6%，推動光伏概念股震盪反彈。光伏行業減產消息引發市場關注，頭部光伏玻璃企業集體減產將加速產能出清，推動行業可持續健康發展，當前產業鏈各環節價格處於歷史低位，行業在出清進程中，疊加政策從供需兩端發力，2025年行業供需改善預期強烈，後續可關注行業數據驗證及企業盈利修復情況。此外，近日市場傳聞部分鋼鐵廠效仿光伏減產，很快要開始限產減排，不少當地鋼廠表示有收到相關通知，假如唐山市鋼鐵企業按照計劃執行限產政策後，產能利用率或將大幅下降，將對鋼鐵價格起到支撐作用，但鋼鐵需求仍受房地產等下游行業影響，需關注後續房地產政策及行業需求變化對鋼鐵行業的影響。
綜合來看，在市場調整過程中，板塊分化將進一步加劇。一方面，受益於政策支持和產業發展的新興行業，如海洋經濟、光伏等，在調整中仍有望獲得資金的關注和青睞，存在結構性機會。另一方面，部分業績穩定、估值較低的防禦性板塊，如消費、醫藥等，在市場不確定性增加時，或將成為資金的避風港。7月解禁規模環比增長42%，需警惕科創板解禁壓力（7月8日首批科創板ETF鎖定期滿）。配置方向上，建議聚焦AI產業鏈中業績超預期細分領域，持續關注無人駕駛、機器人、AI應用等新科技賽道，以及新消費、新業態等景氣度回升板塊。
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