上周上證指數上漲2.02%至3146.57點，深證成指上漲2.64%至11454.53點，創業板指上漲2.51%至2417.35點。板塊上煤炭（+7.39%）/電力設備（7.26%）/有色金屬（6.91%）/汽車（4.42%）/電子（4.38%）漲幅居前，醫藥生物（-2.01%）/房地產（0.59%）/銀行（0.86%）/建築裝飾（0.59%）/家用電器（1.10%）表現居後，週五兩市成交量放量至9202.48億，北向資金淨買入152億。香港恒生指數周漲4.11%，恒生科技指數周漲6.08%，而美股標普500整周累跌3.05%連續7周收跌，創2001年來最長連跌紀錄。道鐘斯跌2.90%已連跌8周。納斯達克跌3.82%連續7周下跌，續刷連跌紀錄，中美股市走勢相逆，A股表現相對美股已明顯脫敏。10年期美債收益率盤中轉降逼近三周低谷至2.786%，全周降逾10個基點。美元脫離兩周低谷仍創一年半最大周跌幅，盧布/歐元七年新高，離岸人民幣全周大漲千點收至6.700。
5/20央行下調5年期LPR利率15基點至4.45%，下調幅度超市場預期，此前5/15宣佈下調首套房貸利率至LPR減20bp，加大政策寬鬆力度、繼續釋放穩地產信號。武漢市出臺支持剛性和改善性住房需求、加大金融支持力度等多項措施，促進武漢市房地產市場良性迴圈和健康發展。其中提到，對符合國家生育政策生育二孩或三孩的本市戶籍居民家庭，且在武漢市已有2套住房的，在限購區域可新購買1套住房。陸續後續各地仍將繼續出臺房地產支持政策。此外，近期市場傳聞中國將出臺巨額投資計畫刺激經濟，傳聞內容涉及專項債、新基老建等。在今年中國保增長目標壓力下，後續政策勢必會持續加碼。

證監會5/20發佈了《關於進一步發揮資本市場功能支援受疫情影響嚴重地區和行業加快恢復發展的通知》，加大直接融資支持力度、實施延期展期政策、優化監管工作安排、發揮行業機構作用等四個方面，在企業申請首發上市、北交所上市、再融資、並購重組、公司債券、資產證券化產品等方面加大政策支援力度。《通知》主要針對受疫情影響嚴重地區和行業，包括上海、吉林等全面實行封控管理、靜態管理等措施的區域，以及餐飲、零售、旅遊、民航、公路水路鐵路運輸等受疫情影響嚴重的行業。後續，將根據情況變化進行動態調整。5/21上海新增病例已降至157+667例，部分公共交通恢復運營。按此前規劃，先集中恢復產業鏈供應鏈，再逐步擴大復工複產範圍，6月1日至6月中下旬全面恢復全市正常生產生活秩序。上海作為半導體、汽車產業重鎮，隨著企業復工複產產業鏈有望進一步修復。

印度將對關鍵大宗商品的稅收結構進行一系列調整，於5月22日調高其鐵礦石的出口關稅，擬將焦煤、焦炭的進口稅率由2.5%、5%降至0關稅，俄烏衝突以來國際市場煤炭價格持續攀升，Q2預計高煤價下A股煤炭企業業績仍將維持高位。世界衛生組織20日表示，近期該組織已接到多個國家報告累計約80例猴痘病例，另有50例病例待確認，美國訂購數百萬劑疫苗，預計相關概念股或受資金炒作。本周美聯儲貨幣政策會議紀要和梅西百貨等美國零售商財報值得關注，歐洲央行行長拉加德將發表講話，韓國、紐西蘭央行或再度加息。歐美多國PMI資料集中發佈，一年一度的618大促將拉開帷幕；阿裡、拼多多等大廠披露新一季財報。總的來看，近期央行下調首套房利率、超預期下調LPR，多地房地產政策持續加碼，人民幣急貶後急升，帶動A股反彈，後續仍需關促經濟政策進一步發力，不過美聯儲正式加息縮表在即、美股調整幅度加大或加劇市場波動，建議逢低關注穩增長基建地產產業鏈，汽車電動智慧化，光伏風電等。

 
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