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《大行》高盛：澳門博彩業第三季EBITDA料按季回升5% 金沙中國(01928.HK)銀娛(00027.HK)料跑贏
2026/10/09 11:24
高盛發表研究報告指，澳門博彩業第三季賭收按季大致平穩、按年跌4%，但受惠於夏季非博彩收入季節性回升、競爭環境趨穩及成本控制，預計行業EBITDA按季回升5%至19.5億美元，按年料跌9%，按毛收入計算的EBITDA利潤率見底回升至21.8%，對比第二季為20.9%。

該行指出，第三季賭收仍然偏軟，主因世界盃期間博彩消費分流；國際機票價格按年升30%至40%，至8至9月才開始正常化；以及股市調整與內地加強資本管制、離岸金融投資稅務監管帶來的負面情緒。

金沙中國(01928.HK)及銀娛(00027.HK)受惠於休閒及家庭旅客回流，賭收市佔按季分別擴大1.4及1.2個百分點至25.3%及21.8%；新濠博亞娛樂(MLCO.US)及澳博(00880.HK)市佔則分別按季跌1.5及0.8個百分點至13.4%及9.4%，永利澳門(01128.HK)及美高梅中國(02282.HK)市佔大致穩定。

該行預計金沙中國第三季EBITDA按季升28%至5.48億美元，為所覆蓋六間營運商中最強；銀娛EBITDA料按季升8%至36.6億港元；新濠博亞娛樂則因經營槓桿受壓，EBITDA料按季跌12%至2.67億美元。

該行維持對銀娛、金沙中國、永利澳門及新濠博亞娛樂「買入」評級，目標價分別為51港元、19.5港元、8.1港元及8美元；對美高梅中國評級「買入」、目標價16港元；澳博控股評級「中性」、目標價1.8港元。該行指板塊估值屬吸引，EV/EBITDA回落至約7倍，平均股息率逾6%，更具意義的重估仍視乎賭收及盈利預測上調的時間與幅度。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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