回上列表
《大行》美銀證券：泡泡瑪特(09992.HK)上半年業績遜預期 下調盈利預測及目標價至153元 維持「中性」評級
2026/08/21 12:23
美銀證券發表報告指，泡泡瑪特(09992.HK)上半年業績低於預期，收入按年增長24%(市場預期增長逾30%)，經調整純利52億元人民幣，接近市場預期下限50億元人民幣。儘管中國市場表現穩健(按年增47%)，但海外市場按年跌11%(其中線上渠道跌44%)，拖累毛利率受壓。管理層繼續視2026年為轉型過渡年，優先考慮質量而非增長。此前20%增長指引存在下行風險，管理層認為下半年(基數較高)壓力較上半年更大，而中國市場會否放緩仍有待觀察。該行因此下調2026/2027年經調整每股盈利預測22%/24%，目標價由160港元下調4%至153港元(基於2026/2027年平均預測市盈率，反映市場對盈利正常化的預期)。

美銀預測2026財年經調整純利為106.5億元人民幣，意味下半年按年倒退36%。現價相當於2026年預測市盈率約13倍，接近歷史低位，且2025至2028年經調整純利複合年增長僅為低單位數，估值似乎合理。因此維持「中性」評級，並認為股價下行空間有限，主要支持因素包括：1)未來6個月20億至50億元人民幣股份回購計劃(相當於市值1.1%至2.8%)；2)下半年匯兌虧損影響減弱(上半年匯兌虧損約7億元人民幣)；3)知名投資者段永平持股增至7.7%，或提供市場情緒支持。整體而言，該行認為在當前增長陣痛與長遠前景之間，風險回報大致平衡。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com