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《大行》花旗：中國車企新能源出口退稅下調 預期海外售價分三階段上調
2026/10/13 15:45
花旗發表研究報告指，國家財政部昨日(12日)公布，將新能源汽車出口增值稅退稅率由13%下調至9%，自2027年4月1日起生效，涵蓋乘用車及商用車等全部新能源車類別。該行指出，時間及幅度符合市場預期，但公布緊接中歐插電混動協議聲明、9月乘用車銷售偏弱，加上該行對第四季展望偏保守(預計2026年第四季內地電動車銷量按年跌11.3%)，料觸發短期負面情緒；比亞迪(01211.HK)及吉利(00175.HK)短期情緒或較奇瑞(09973.HK)及上汽(600104.SH)受影響更大，因後兩者新能源出口佔比較高。

該行認為基本面下行空間有限，因退稅下調僅相當於海外乘用車零售價約1.6%至2%，可透過削減經銷商返利、上調廠方建議零售價，或規模效應及鋰價下跌帶來的成本下降抵銷。結合潛在歐盟配額，該行進一步預期自2027財政年度起，中國乘用車海外定價將溫和上升，並分三階段演進。

該行解釋，出口退稅按中國車企出口車輛的離岸價計算；估計海外乘用車零售價約為中國離岸價的2至2.5倍，差距主要來自進口關稅、物流、當地認證及經銷商利潤。該行預期銷往歐盟的中國製混動車自2027年起售價上升：第一階段，若配額為固定總量(例如首年35萬輛)，車企將優先配置高利潤、高售價車型，而非低價入門混動，從而推高中國混動出口組合的平均售價；第二階段，若配額於每年初提早用盡，經銷商可減少折扣甚至上調主要產品售價，令實際成交價上升，直至接近大眾、豐田汽車(7203.JP)、Stellantis(STLA.US)等主要全球品牌定價；第三階段，歐盟本地生產的混動車(不受配額限制)將以原有價位競爭，限制中國混動車價格可上調的幅度。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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