政治局會議定調不急轉彎、注重調結構，五一中國消費亮眼海外通脹預期再起：四月最後一個交易日A股三大指數漲跌不一，滬指全天弱勢整理，收跌0.81%報3446點，深證成指跌0.18%報14438點，創業板指漲1.31%報3091點，兩市成交額8528億元，北向資金淨賣出16.12億元，醫美光伏等板塊漲幅較大，軍工保險銀行等板塊跌幅靠前，4月份滬指累漲0.14%，深成指累漲4.79%，創業板指累漲12.07%。五一期間香港恒生指數累計跌1.07%，三個交易日總體漲幅居前的板塊為鋼鐵、有色、採掘、化工等，而科技、醫藥、電腦等板塊相對低迷。道指連續三日收漲，隔夜道指收漲97.31點，漲幅0.29%，報34230.34點，創收盤最高紀錄。標普收漲0.07%報4167.59點，走出週二所創的4/22以來收盤低谷。納指收跌0.37%報13582.42點，連跌四日，並連續兩日創4/1以來新低。美國財長耶倫週一表示可能需要小幅加息以防止經濟在超高政府支出環境下引發的過熱，一度引發盤中急跌，隨後耶倫緊急澄清稱未暗示美聯儲行動，多名美聯儲高管密集發聲，承認通脹上行但否認近期加息及縮減QE。通脹預期升溫下海外期股市場聯動，LME銅、LME鋁、LME鎳、LME鉛等期貨價格5月延續4月份的漲勢，截至5/5日 LME銅期貨主力合約已突破1萬美元關口。此外五一期間市場仍關注印度疫情走向，4/30印度單日新增確診病例為40.2萬例，再創疫情以來單一國家最高，5/5仍有38.2萬例確診，疫情仍在惡化。
4/30中共中央政治局4月30日召開會議，會議明確對當前經濟形勢維持謹慎態度，政策基調上明確“不急轉彎”，後續將更加注重結構性調整。經濟形勢上稱“要辯證看待一季度經濟数据，當前經濟恢復不均衡、基礎不穩固”，強調“引領產業優化升級”、促進製造業投資和民間投資儘快恢復”等。宏觀政策上表述為“精准實施宏觀政策，保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，不急轉彎，把握好時度效，固本培元，穩定預期，保持經濟運行在合理區間，使經濟在恢復中達到更高水準均”。政治局會議政治局會議的表態有望打消因輸入型通脹而大幅收緊流動性的擔憂，預計未來央行還將延續一季度以穩為主的資金面態度，另外政治局會議還首次提及碳中和，並表示要有序推進碳達峰、碳中和工作，積極發展新能源，光伏新能源仍將是近期政策熱點的側重方向。調結構下內需消費、製造業、工業互聯網等亦是發力重點。
五一期間票房、旅遊数据表現亮眼。根據貓眼專業版即時統計，2021年五一檔總票房至5日中午已超15.3億，打破了2019年的五一票房紀錄，刷新中國影史五一檔期總票房新紀錄，五一檔各影片出品、發行方包括光線傳媒、華誼兄弟和中國電影等公司，可關注五一檔上映影片背後出品發行方公司的業績超預期可能。此外五一旅遊出行也格外火爆，根據文化和旅遊部数据中心測算，2021年“五一”假期，全國國內旅遊出遊2.3億人次，同比增長120%，按可比口徑恢復至疫前同期的103%；實現國內旅遊收入1132.3億元，同比增長138%，按可比口徑恢復至疫前同期的77%，以飛豬平臺的預訂数据看，機票、酒店、民宿等預定量大幅反超疫情前，全面刷新歷史峰值，其中門票預訂同比大漲超420%，酒店預訂同比漲超200%，租車量同比增長超10倍，可以看出今年五一旅遊消費数据已幾乎恢復或超過19年同期水準，同樣可關注二季度旅遊酒店等板塊上市公司業績可能超預期的投資機會。總體上看，隨著進入五月，上市公司的業績披露期結束，市場從業績驅動轉向估值驅動，而仍具有盈利動能的板塊值得關注，建議關注五一假期全國消費数据出色的旅遊酒店和文娛等板塊，政策持續側重的碳中和板塊等，通脹預期升溫下的週期，以及有望延續Q1高增長低估值的個股等。

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