恒生指數上週下跌2.6%或461點到17,203點。

上週恒指成分股表現較好的主要是小米(1810 HK)上漲5.3%，一券商調升該股評級，因為智慧型手機和人工智慧物聯網增長轉好和電動車市場準備工作較快。中國生物製藥 (1177 HK)上漲2.7%，以約2.1億元的總估值出售三家附屬公司股權，主要為了聚焦核心製藥業務。藥明生物(2269 HK)上漲1.9%，公司分拆旗下藥明合聯，藥明合聯將於11月17日在港交所上市。

上週表現最差成份股，中芯(981 HK)下跌11.0%，英偉達將為中國訂製三款芯片，預計本月16日推出，滿足中國市場對人工智能技術不斷增長的需求，同時遵守美國的出口管制。蒙牛(2319 HK)下跌9.9%，近期管理層減持2千萬股，持股比例由0.61%降至0.59%。平安保險(2318 HK)下跌9.7%，媒體報導平安保險或被要求收購碧桂園(2007 HK)，公司回應報導不實。

港股上週平均每日成交金額約899億港元或104億美元，週比上升11%。由於美國沒有升息，投資者在上週初情緒樂觀。亞股市場表現不一，台灣、日本、韓國上漲1-2%，泰國和新加坡下滑1-2%。

市場密切關注美國和中國經濟數據的發布。中國將於週三公佈零售額、失業率、房地產投資等10月經濟數據。美國將於本周公布消費者物價指數、零售銷售和生產產品價格。這將為我們的利率走向提供線索。由於中國正處於通縮狀況，香港市場將維持盤整模式。醫療保健和公用事業領域的防守性股票應該受到青睞。

我們發佈研究報告有:

申洲 (2313 HK，買進) - 走出困境: 近期，我們針對申洲國際（申洲）開展了通路調查。得益於運動服裝客戶的產品需求改善，申洲2023年四季度業績有所提升。我們看好申洲，基於：1) 繼今年上半年銷量同比下滑約15%後，下半年銷量或將同比增長5.8%；2) 2024-26年每股收益的年複合增長率為16.6%；以及3) 相比台灣同行，申洲的估值較低。

統一企業中國 (220 HK，買進) - 前景展望向好: 統一中控2023年三季度淨利潤同比增長11%，符合預期。我們上調統一中控的評等至買進，鑒於盈利明顯改善和行業情緒好轉。統一中控現價相當於15.3倍的2024年預估市盈率，較平均值低2個標準差，在產能利用率提升和成本前景向好的支撐下利潤率有所回升。具有吸引力的7%股息率也將助力股價上漲。

理想汽車 (2015 HK，買進) - 穩中求勝: 理想2023年三季度非公認會計原則淨利潤環比大漲28%至人民幣34.8億元，較我們的預測高21%。業績超預期的主要原因在於銷售、一般和管理費用低於預期，這表明公司的銷量已達到臨界點，效益得到提升。公司現價相當於14.7倍/10.3倍的2024/25年預估市盈率，2023-25年每股收益年複合增長率為59.1%，儘管年初至今大幅跑贏同業，但其估值在我們看來仍然具有吸引力。

長城汽車 (2333 HK，買進) - 銷量有望打破記錄: 長城汽車2023年10月交付量同比增長31%/環比增長8%至13.13萬輛，符合我們預測的13-13.5萬輛。我們預計長城2023年11月的交付量將介於14-14.5萬輛之間，同比增長60-66%，環比增長7-10%。長城現價相當於8.8倍的2024年預估市盈率。鑒於長城的車型過渡期已經結束，且有望在2024年創造交付量和淨利潤新高，我們認為其估值具有吸引力。

廣汽集團 (2238 HK，買進) - 埃安決定命運: 廣汽集團2023年10月汽車銷量同比增長6%但環比下滑8%至22.44萬輛，較本中心預測的25.39萬輛低12%。繼10月交付量不及預期後，我們下調廣汽埃安和廣汽豐田的銷量預期，由此對廣汽11月汽車銷量持更為保守的態度。總而言之，鑒於去年同期的低基數，我們預計廣汽2023年11月的交付量將僅環比持平但同比增長17%至22.37萬輛。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。