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惠譽料中資券商盈利增速放緩 整合加劇行業分化
2026/09/15 11:16
評級機構惠譽預計，受高基數效應及市場情緒緩和的雙重影響，2026年下半年中國證券行業的利潤增速將有所收窄。市場波動加劇令風險管理面臨更大的挑戰。不過，惠譽預期，若市場出現劇烈回調，受評券商充足的資本緩衝和融資融券業務較高的擔保比例將緩解可能引發的市值變動影響及資產減值風險。

2026年上半年，在自營交易、經紀業務及投資銀行業務收入增長的推動下，中國證券行業延續良好的盈利增長態勢。投資者對科技相關行業的偏好，不僅提振了投行業務收入，亦增厚了保薦券商參與跟投項目的投資收益。不過，行業內部的盈利表現呈現分化格局，大型券商依托其在交易、避險及投行業務領域的領先優勢，貢獻了行業大部分的利潤增長；相比之下，中小型券商由於業務多元化程度相對較弱則更容易受到市場波動的影響。

隨著政府股東將證券業資產向頭部平台集中，國家主導的行業整合正進一步加劇券商行業的分化。這一趨勢正在加速資本實力雄厚的國資背景大型券商與中小型券商之間的梯隊分層。海外業務或將成為決定券商競爭力的另一項壁壘，實力較強的機構更有條件把握中國企業日益增長的境外融資需求，從而提升其市場地位。(ha/da)~

阿思達克財經新聞
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