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《大行》里昂：美聯儲模型四分一世紀來首次偏好債券多於股票 機構與散戶情緒分化擴大
2026/10/12 16:43
里昂發表研究報告指，若投資者入市不足四分一世紀，便從未見過「聯儲模型」(Fed model)偏好債券多於股票。標普500指數升穿7,800點，而美國10年期國債孳息約5.3%，令該模型四分一世紀來首次由偏好股票轉為偏好債券；該行視此為觀察多於資產配置號召，並指其標普500模型顯示未來一年僅約5%上行空間。

該行指出，美國抗通脹債券(TIPS)實質孳息約3%具吸引力，加上強勁盈利動能，或暫時阻止估值進一步向固定收益傾斜，但多類投資者的股票敞口已處紀錄高位。機構股票意欲（以標普500期貨淨持倉衡量）進一步降至2023年4月以來最低；家庭股票情緒則罕見偏高，機構「恐懼」與散戶「貪婪」的情緒鴻溝持續擴大。

該行又指，過去10周美股科技領導地位再度主導回報，標普500跑贏等權重指數約10%。孳息見頂(10年期TIPS現約3%)或支持較長存續期的大型科技股，惟孳息回落的驅動因素至關重要：通脹降溫屬利好，宏觀惡化則屬利淡。

該行亞太(日本除外)焦點股名單包括騰訊(00700.HK)、長和(00001.HK)、比亞迪(01211.HK)、石藥(01093.HK)、農夫山泉(09633.HK)、台積電(2330.TW)、恆立液壓(601100.SH)、寧德時代(300750.SZ)、SK海力士(000660.KS)及起亞(000270.KS)等。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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