多地發佈促消費補貼政策，出境旅遊市場加速復甦：2月6日，A股低開震盪，個股跌多漲少，截至收盤，滬指跌0.76%，深成指跌1.18%，創業板指跌1.4%。兩市成交額合計8747億元，較上個交易日降低399億；北向資金合計淨賣出5.43億元，其中滬市淨買入13.14億元，深市淨賣出18.57億元。交投情緒繼續負面收縮。盤面上，兩市收漲個股近1800只，收跌個股近3000只，以ChatGPT為首熱點題材繼續活躍，國資雲、東數西算等概念板塊領漲大盤，但有色金屬、醫藥醫療、光伏、白酒、芯片等板塊跌幅居前。流動性方面，央行進行1500億元7天期逆回購操作，當日有5230億元7天期逆回購到期，實現淨回籠3730億元，流動性保持在相對寬鬆的水平。外圍市場方面，除道指外的美股指數午盤後跌幅放大，道指盤初跌超240點，標普一度跌1%並失守4100點，都基本抹去2月份漲幅。期貨市場押注3月美聯儲再度加息25個基點的概率高達97%，今年夏季峰值利率超過5%的概率接近85%，上週五非農數據前，市場對峰值利率的預期曾為無法超過5%，市場等待週二美聯儲主席鮑威爾講話。
宏觀方面，2月進入經濟數據真空期，但消費復甦態勢正在延續，中國黃金協會6日最新數據顯示今年春節到元宵節期間，中國黃金消費同比增長18.2%；同時，6日團隊出境遊試點恢復，攜程顯示春節過後一周，出境團隊遊和“機票+酒店”打包產品的預訂量，環比假期一周增長超3倍。消費結構性復甦正在持續驗證。同時，6日下午湖南、寧夏、深圳、武漢等地分別發佈消費促進政策。湖南發佈“穩增長20條”聚焦加大促銷費活動和消費補貼力度，省級統籌相關資金按各市州實際支出的30%給予補貼，最高可補貼1000萬元；寧夏啟動消費需求促進年活動，預計在全年謀劃舉辦1000餘場消費促進活動；深圳鼓勵各區發放多種形式消費補貼及組織各類消費活動，持續推動消費復甦。將政府採購工程面向中小企業的預留份額階段性提高至40%以上的政策延續到2023年底；武漢提出適時啟動投放新一輪消費券，鼓勵企業、（商）協會開展“跨年消費季”等“樂購武漢”系列消費促進活動，按照活動實際投入金額的30%給予補貼，每家最高不超過25萬元；對於承辦市級以上重大消費促進活動且符合支持條件的企業，按照活動實際投入金額的50%給予補貼，每家補貼資金最高不超過50萬元等補貼辦法。各地促消費政策正不斷推出，積極推升全年經濟修復的預期，後續需觀察落地情況及數據驗證。
行業方面，國家發展改革委監測，1月30日～2月3日當周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。國家發展改革委將會同有關部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，並指導各地同步收儲。目前因需求尚待修復，生豬仍然處在供過於求的水平，自12月以來價格一路跌至14元區間，但隨著節後屠宰開工陸續恢復以及餐飲保持修復態勢，豬價在中期存在上行驅動力。
消息面上，網傳中國人保財險黨委辦1月31日對公司各級機構和員工發佈6條“禁酒令”的文件，引起白酒板塊下跌。從基本面看，節後白酒渠道動銷持續恢復，庫存邊際消化，基本面正在邊際改善。但結合近期中美關係緊張、美聯儲鷹派加息可能性上升等經濟擾動因素，以及後續其他國企是否會採取類似嚴格的禁酒措施的擔憂，近期白酒板塊或繼續震盪，重點需關注2~3月動銷修復情況和庫存消化情況。總的來看，春節至元宵節消費超預期復甦、各地陸續發佈刺激政策等，都在抬升全年經濟增速預期。但因氣球事件再度使中美關係緊張、美國就業人數超預期釋放了美聯儲鷹派加息的預期或上行的信號、俄烏衝突存在短期不能妥善結束的可能、財報季臨近中美龍頭股的爆雷風險，以及2月中國宏觀數據真空期使A股市場部分資金開始獲利了結或者高低切換，市場近期的震盪調整風險或加大。建議關注基本面持續修復的大消費，以及臨近財報季業績可能超預期的方向，如光伏儲能、自主可控等。

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