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《大行》里昂：AI工具成為傳統教育補充 維持新東方(EDU.US)及好未來(TAL.US)「跑贏大市」評級
2026/09/04 12:42
里昂發表中國教育行業報告指出，人工智能工具對傳統教育方式已構成影響，但並非完全取代，而是作為補充。該行最新調查顯示，受影響較大的依次為家長自行輔導(41%受訪者使用AI工具後有改變)、課外補習(35%)及一對一私人補習(32%)；未來12個月有46%計劃顯著或適度增加使用AI工具。惟僅14%顯著減少課外補習開支、36%輕微減少，30%維持不變、13%甚至增加；僅3%認為AI學習將完全取代傳統課外補習，68%認為只會部分取代或成為補充。

好未來(TAL.US)以一次性售價直接銷售自有學習平板，新東方(EDU.US)則不直接賣硬件，而以按金免費租借平板並按學期銷售自研內容，賺取經常性收入。該行認為教育需求本質未變，只是工具轉換，兩家公司均已佈局最受歡迎的AI教育工具，預期未來三年兩公司收入仍可錄得具韌性的按年雙位數增長，並伴隨利潤率擴張：新東方受惠營運效率提升，好未來則受惠降低營銷開支比率。該行維持兩股「跑贏大市」評級，新東方目標價為81美元，好未來目標價為16.1美元；估值上好未來相當於2027年預測市盈率9.4倍，新東方則為11.8倍。(su/a)~

阿思達克財經新聞
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