國常會定調加快專項債發行及貨幣政策預調微調，長期資金職業年金入市進入規劃：週三，A股尾盤發力，上證指數收盤漲0.93%報2957.41點，連升三日；深證成指漲0.69%；創業板指漲0.54%。兩市成交額超6000億元，創兩個月新高。 北向資金全天淨流入49.74億元，已連續5日淨流入，當月3個交易日淨流入達103億元。行業方面，房地產尾盤快速上漲， PCB板塊強勢爆發，金融表現不俗。 軍工、豬肉、智慧財產權、白酒、人造肉板塊則表現低迷。與此同時，昨天恒指放量收漲3.9%，報26523.23點，日內漲約千點，創去年11月2日以來最大單日漲幅。同時成交大幅升至1163.8億港元，前一交易日為638.2億元。隨著媒體報導林鄭月娥宣佈撤回《逃犯條例》修訂草案，後續香港的緊張局勢可能出現一定緩和。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，9月4日不開展逆回購操作。Wind資料顯示，週三600億元逆回購到期，因此單日淨回籠600億元。而從shibor來看，短期限基本全線下跌，其中隔夜下跌6.8個bp至2.445%，整體資金面相對寬鬆。
國務院總理李克強9月4日主持召開國務院常務會議，部署精准施策加大力度做好“六穩”工作；確定加快地方政府專項債券發行使用的措施，帶動有效投資支持補短板擴內需。會議強調要著眼補短板、惠民生、增後勁，進一步擴大有效投資，今年限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發行完畢，10月底前全部撥付到專案上，督促各地儘快形成實物工作量。據媒體報導，近期監管部門下發檔要求地方報送2020年重大專項債專案資金需求情況，並將提前下發2020年部分地方債限額。從規模來看，去年末人大確定可以提前下發不超過當年地方債務新增限額60%的額度，據此估算，今年能夠提前下發的額度在1.86萬億以內。此外，會議強調堅持實施穩健貨幣政策並適時預調微調，加快落實降低實際利率水準的措施，及時運用普遍降准和定向降准等政策工具，引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用於普惠金融，加大金融對實體經濟特別是小微企業的支援力度。 隨著LPR改革通過市場化的方式引導貸款實際利率下降，中小銀行在貸款利率下行過程中潛在的存貸款息差收窄的負面影響，為對沖此影響，未來定向降准仍有空間。整體來看，未來經濟運行面臨的不確定因素仍較多，調控政策的靈活性將進一步增強。
近期，媒體從文化和旅遊部獲悉，未來5年，中國農業銀行將提供1000億元意向性信用額度，用於加快推進全國鄉村旅遊重點村建設，促進鄉村文化和旅遊產業提質升級。根據通知，該筆1000億元意向性信用額度，將被用於支持重點村的文化和旅遊資源開發、生態與傳統文化保護、公共服務與旅遊配套設施建設，以及鄉村民宿、觀光度假、農事體驗、鄉土美食、文化創意等文化和旅遊產品的研發與推廣。2018年12月文化和旅遊部等17部門聯合印發《關於促進鄉村旅遊可持續發展的指導意見》，《意見》提出到2022年，旅遊基礎設施和公共服務設施進一步完善，鄉村旅遊服務品質和水準全面提升，富農惠農作用更加凸顯，基本形成佈局合理、類型多樣、功能完善、特色突出的鄉村旅遊發展格局。本次中國農行提出的1000億元意向性信用額度未來更有力的幫助鄉村旅遊行業發展。此外，財政部、農業農村部聯合印發《關於支持做好穩定生豬生產保障市場供應有關工作的通知》，通知明確切實落實好非洲豬瘟強制撲殺補助政策，進一步完善補助經費發放方式，由現行按年度結算調整為每半年結算發放一次。隨著政府對於豬價格和生產的控制，未來行業價格的持續上漲可能將面臨一定限制。
整體來看，此前公佈的8月財新中國服務業PMI錄得52.1，較7月回升0.5個百分點，創三個月新高。同時此前公佈的8月財新中國製造業PMI升至50.4，在兩大行業PMI共同拉動下，8月財新中國綜合PMI錄得51.6，高於7月0.7個百分點，為5月以來最高。經濟資料出現弱改善。與此同時長期資金正加速入市。有媒體報導稱多方機構正在研究長期資金入市條件，多地職業年金基金已到賬並開始運作，後續或有近千億元可投資權益市場；到今年年底，養老金委託投資到賬規模或新增2000億元至3000億元，若按30%比例進入股市估算，養老金新增入市規模將達600億元至900億元。同時9月富時羅素等外資也將加碼a股。隨著新中國建國70周年大閱兵以及中共四中全會的臨近，同時疊加政府加速出臺各類穩經濟預調控政策，a股有望迎來10月上漲。建議關注金融券商、政策扶持的鄉村旅遊以及有望受益於專項債的基建。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。