中央政策利好點燃A股跨年行情，歐美疫情擴散壓制外围股指走弱：週一A股指數普漲，上證指數收漲0.76%，創業板指收漲3.66%，北向資金全天實際淨買入78.61億元。其中，深股通淨買入超51億元。板塊上，受週末消息驅動，種業股大漲，新能源產業鏈的汽車整車、鋰電、光伏等板塊全線走強。隔夜外盤歐洲股市全線重挫，截止收盤，斯托克50指數跌2.68%，德國DAX指數跌2.82%，英國富時100指數跌1.73%，法國CAC指數跌2.43%。美股三大指數漲跌互現，美國三大指數全線低開，道指開盤後直線跳水，下破30000點，VIX指數一度大漲超過30%，創下自11月6日以來的新高，不過隨後三大指數集體回升。雖然美國從15號開始接種，但是短期內確診病例持續上升，並且媒體報導美國出現接種疫苗後的不良反應。媒體也報導英國的新冠病毒出現變異，傳染能力提高70%，均加劇了市場對疫情的擔心，市場也在修正此前因為疫苗出現帶來的對疫情防控的樂觀預期。一旦市場對疫情的擔心加劇，可能風險資產也受到較大的衝擊。此外，美元指數前期跌幅巨大，雖然目前市場對美元走勢依然不樂觀，但是也不會一路下跌。最近英國脫歐談判無果，而且英國疫情加劇等等因素，可能導致美元指數因為避險情緒的上升而反彈。一旦美元反彈，對商品期貨反彈可能會形成約束。
資金面上，週一央行公開市場開展100億元7天期和1000億元14天期逆回購操作，當日有200億元逆回購到期。央行開始投放14天逆回購，表明央行還是關注跨年資金的穩定性，利好市場資金面的寬鬆。其實，最近一段時間，央行的貨幣政策比市場要松一些，也符合中央經濟工作會議的精神，就是不急轉彎。貨幣政策隨著疫情影響消退趨於正常化，則可能帶來利率後續仍處於相對高位，這有利於增厚保險和銀行的利潤，會帶來基本面的改善；從歷史复盤情況來看，銀行一般在利率上行拐點後取得一定的超額收益，但持續時間相對較短；保險取得超額收益則更滯後於銀行，一般在利率上行趨勢確認或者處於相對高位期間，保險/滬深300走勢持續上行。
11月經濟数据顯示增長依然強勁。11月工業增加值同比增長7%，增速仍然較快，特別是紡織、橡膠塑膠、黑色、有色等行業；服務業生產指數也進一步加快。消費端，社會消費品零售總額同比增長5%，特別是“雙十一”促銷帶動化妝品、金銀首飾、飲料、家電等商品零售增速加快；投資方面，11月固定資產投資累計同比增長2.6%，儘管基建、房地產投資增速環比回落，製造業投資從10月3.7%大幅上升至11月12.5%。其中化學原料和化學製品製造，醫藥製造，電腦、通信和其他電子設備製造等行業投資增速明顯加快。國內市場來看，疫情後大量可選消費需求被壓制，隨著疫情修復，一方面前期被抑制的需求可能釋放，從消費結構來看，今年高端消費需求恢復更快，但目前中低端的恢復速度也逐步收斂于高端品類，預計後續該類消費品產業的盈利驅動力可能更強；另一方面酒店、紡服等行業供給側出清使得龍頭進一步受益于市場份額集中。
外围發達市場疫情仍在演繹，但同時更多疫苗在逐步開始佈置；另外美國政府繼續將中國科技企業加入限制名單，投資者仍需關注在特朗普任期臨近尾聲時美國政府採取進一步限制的可能性。綜合來看，近期中央會議定調宏觀政策不急轉彎，穩杠杆的信號確定有助於緩解市場對於貨幣政策過快退出的擔憂。中國結算数据顯示，11月A股新增投資者數152.71萬，同比增加84.8%，環比增加36.3%，市場參與度有所提升。目前中國市場PE較全球股市處於低位仍是優質市場，有望吸引增量資金進場。近期相關政策會不斷落地，疊加宏觀經濟向好，有望拉長政策跨年行情。建議關注1）政策大力推動半導體製造、航空工業、精密機械等高端製造產業；2）擴大消費領域，包括汽車、家電等板塊；3）推進金融支持科技創新促進產業轉型升級，關注低估值銀行、保險等。

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