香港恒生指數上週下跌2.9%或551點到18,367點。上週恒指成分股強勢股東方海外(316 HK)上漲8.1%，公司5-6月份貨運量同比跌幅收窄，環比增長，內部數據顯示未來兩星期訂單量正在回升。阿裡巴巴(9988 HK)上漲3.8%，中國監管當局宣佈對旗下螞蟻罰款71億元人民幣，結束近3年以來對該金融科技公司的監管整改。有利螞蟻其後進行正常化商業運營。百度(9888 HK)上漲3.5%，集團執行副總裁沈抖在2023中國國際數字和軟件服務交易會上表示，文心大模型已經擁有內地最大的產業應用規模，目前已經有15萬間企業申請接入文心一言測試。
 
表現最差成份股一券商發報告指出中國主要國有銀行的地方債風險敞口過大，因此下調了這些銀行股票的評級，從中性或買入降至賣出，建設銀行(939 HK)下跌13.8%，工商銀行(1398 HK)下跌13.6%。新奧能源(2688 HK)下跌13.1%，一券商估計新奧能源今年上半年核心純利42.95億人民幣，同比僅升4.3%，但其核心盈利及燃氣銷售指引或潛在遭到下調，故下調該股投資評級。
 
香港股市平均每日成交金額約898億港元，週比上升7%，我們認為有限的市場波動和美國假期減少了短期交易誘因。但估值便宜吸引補空倉資金。台灣、日本、韓國、新加坡和泰國下跌1-2%，越南和印尼上漲1-2%。隨著螞蟻集團監管問題的結束以及香港房產抵押貸款政策的放鬆，我們相信香港市場將在本週初出現反彈。事實上，香港股市在過去三個交易日內已回調5%。恒生指數的長期走勢將取決於中國政府政策和人民幣匯率。中國互聯網股票和香港房地產開發商應成為本周初市場關注的焦點。
 
上週我們發佈研究報告有:

投資快報 - 中國汽車產業 – 電動汽車新勢力：六月交付量理想如預期: 中國八大電動汽車新勢力2023年6月的總交付量同比增長46%/環比增長9%至13.74萬輛，符合本中心的預測。我們認為，蔚來ES6和小鵬G6於近期推出後，蔚來（9866 HK；持有）和小鵬（9868 HK；持有）有望自今年下半年開始加速交付，由此或將對電動汽車新勢力的銷量提供強大的支撐。總而言之，我們預計八大電動汽車新勢力7月的交付量將進一步攀升，預計總交付量達14.47萬輛，同比增長64%，環比增長5%。
 
吉利汽車控股有限公司 (175 HK，買進) - 六月銷量略超預期: 吉利汽車2023年6月交付量同比增長9%/環比增長15%至13.79萬輛，較我們預測的13.0-13.5萬輛峰值高出2%。銀河L7首次亮相銷量就高達9.7千輛，博越Cool自上市以來第二個月交付量環比增加10%至6.7千輛。儘管七月屬傳統淡季，但在近期推出的許多新車型如銀河L7、極氪X、NL3 Cool和曹操60的帶動下，我們預計吉利有望維持銷量增長的勢頭。總體而言，我們預計吉利2023年7月的銷量將同比增長14-18%/環比增長2-5%至14.0-14.5萬輛。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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