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《大行》滙研升台積電目標價至3,350元新台幣兼上調盈測 評級「買入」
2026/07/13 12:03
台積電(TSM.US)將於7月16日公佈第二季財務業績。滙豐研究發表報告，預期台積電第二季業績輕微優於預期，但下半年毛利率仍存在壓力，下一次加價可能要到2027年第一季才出現。該行認為修訂後的2027年資本開支802億美元可能仍不足以解決代工產能緊張問題。該行維持台積電(2330.TW)台股「買入」評級，並下調估值基礎，基於預測2027年每股盈利135.81元新台幣，按25倍市盈率計，目標價從2,800元新台幣上調至3,350元新台幣。該行預期在當前供應緊張的情況下，短至中期來自英特爾(INTC.US)的競爭將加劇。

滙研預期其第二季毛利率將達68%，略高於指引範圍65.5%至67.5%，並優於市場共識預期的67%。對於2026年第三季，該行預期收入按季增長12%(對比市場共識按季增長9%)，因繼續預期人工智能為主要驅動力。然而，該行認為管理層所列出的毛利率逆風因素可能在2026年下半年持續，包括海外設施和2納米量產。因此，該行預測2026年第三季毛利率將下跌至67%(對比市場共識65.9%)。

該行認為台積電在未來數年通過新設施和從成熟製程重新分配資源來持續擴大先進製程產能的壓力日益增加。因此，該行現預期台積電2027年2納米/3納米產能將按年增長78%及41%。在產能增加和加價的幫助下，該行預期2027年收入按年增長36%(對比2026財年按年增長38.6%及管理層指引的30%)，並預期台積電2024至2028年美元計收入複合年增長率為34%(對比台積電指引的2024至2029年複合年增長率25%)。

滙豐上調台積電2026/27年每股盈利預測5%及14%，以反映產能擴張和強勁的產能利用率。該行2026及27年每股盈利預測較市場共識高2%及6%。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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