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《大行》花旗：中國鋼鐵需求較水泥屬更後期周期 中期跌幅料較緩
2026/09/28 12:46
花旗發表研究報告指，中國水泥表觀需求於2014年見頂後，每年跌約3.3%；該行認為鋼鐵相對水泥屬更「後期周期」，中期跌幅料較低。道路建設與鐵路投資過去三年的走勢已反映此分歧。鋼鐵需求最近高位見於2020年，其後每年約跌3.9%，今年上半年按年跌2.9%。

該行指出，過去五年亦包括房地產需求急跌及鋼鐵去庫存，故跌幅料放緩或企穩。若鋼鐵需求維持按年跌約3.9%，相當於每年需求減少約3,000萬至3,500萬噸；惟該行預期印度鋼鐵需求增長至少可抵銷其中一半。

中國水泥年化產量已跌至2009年以來最低，鋼鐵產量則較2009年水平高約65%；若中國鋼鐵淨出口回落至2009年水平(接近可忽略)，其他條件不變下，鋼鐵產量僅較2009年高約43%。

該行又指，水泥較偏早期周期，鋼鐵則更受耐用消費品及較先進基建帶動。道路建設放緩，2025年前四個月按年跌9.1%，2024年全年按年跌11%，連續第三年下跌；鐵路投資則較具韌性，2025年首季按年升5.1%(2024年全年按年升11%)，有望錄得鐵路投資最高年份。鋼鐵表觀需求於2020年見頂約10.3億噸，之後五年，每年下跌約3.9%。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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