中國11月經濟運行平穩，保監會重拳出擊險資資管：週二滬指維持低位震盪走勢。盤面上，題材股多數上揚；權重股走勢有所分化，軍工、鋼鐵板塊輪翻拉升，銀行板塊則表現欠佳，跌幅超1%，對大盤指數形成壓制。截至收盤，滬指漲0.07%報3155.04點，深成指漲0.29%報10332.28點。兩市當日成交4580億，較上日6511億元明顯縮量。週二統計局公佈前11月經濟數據，全國規模以上工業增加值同比增長6.0%，疊加此前公佈的11月製造業PMI創逾兩年新高，企業效益改善釋放穩增長信號。另外社會消費品零售總額增速比上月加快0.8個百分點至10.8%，進出口止跌回升6.7%，顯示中國經濟短期維持平穩格局。前11個月城鎮固定資產投資同比增長8.3%，其中東北地區仍處托底地位，同比下降24.7%，不過降幅收窄0.8%。目前政府已推出1.6萬億3年東北振興計畫，並於四季度出台多項頂層規劃加速推進底層地方執行與落實。隨著投資佔全國比重為5.3%的東北地區經濟企穩，對全國經濟數據拖累影響有望減弱。

週二十年期國債期貨主力合約跌0.34%報96.53元；5年期國債期貨主力合約跌0.2%報98.90元。近期美國長期國債收益率從7月的1.37%低點逐步提升至2.49%，相當於加息25個基點四次。美國收益率上行帶動全球市場被動加息，目前中國十年期國債收益率已從10月下旬的2.64%年內低點穩步回升至3.18%，創近一年新高，中長期利率上行壓力或將對股市估值形成抑制。據悉中央經濟工作會議或將於本周召開，屆時將定調2017年經濟工作方向，預計貨幣政策或趨於緊平衡而寬鬆的財政政策有望持續。四季度中國經濟有望呈現短期平穩改善的格局，不過隨著2017年拉動經濟的主力軍房地產投資增速面臨下行壓力、貨幣寬鬆空間受制約以及原物料價格上漲推升通脹擔憂，明年中國經濟下行壓力或將加大。

昨日保監會召開專題會議，項俊波主席在會議上指出要全面落實“保險業姓保、保監會姓監”要求；要求險資一定要做長期資金提供者，而不是短期資金炒作者；並表示下一步將實行險資舉牌備案制，而對於股權收購行為，監管將更嚴厲。目前險資佔全部A股自由流通市值6.7%，是重要的機構投資者。中期來看，險資加大股權配置比例是大勢所趨，目前險資配置權益資產僅14%。週一市場在資金流動性偏緊、債市調整、險資監管等多因素共振下發生恐慌性下跌，監管對險資市場行為的加強規範令投資者風險情緒受到一定抑制，短期內市場或將延續調整態勢，但目前中國經濟增長復甦仍是主基調，隨著四季度基本面的改善將對市場底部形成支撐，而低估值藍籌股在整固後投資價值凸顯。在利率抬頭的預期下，建議關注保費收入2016-2020年CAGR達13.4%的保險上市公司。另外，在2017年積極財政政策將持續的預期下，環保、基建以及PPP項目有望受帶動。

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