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《大行》花旗：雙十一首階段電商GMV按年增逾4% 平台表現分化
2026/11/05 10:49
花旗發表研究報告指，雙十一首階段期間，主要電商平台整體GMV按年增長逾4%，若計及即時零售則按年增約10%，符合行業預期。

另外，各個平台表現分化，當中抖音受惠於貨架電商較快增長及戰術性網紅支持，因此增長最快；天貓憑藉88VIP會員貢獻及品牌廣告開支增長而跑贏淘寶；京東(09618.HK)在平衡利潤的同時防守自營3C及家電的護城河；拼多多(PDD.US)優先產業帶供應質量而非補貼；快手(01024.HK)則落後同業。

該行認為，雖然人工智能的應用釋放了商戶營銷及成本效益，但消費場景仍處於早期階段，不足以扭轉宏觀逆風，整體平台正優先考慮可持續及紀律性的變現，而非價格戰。

該行維持對阿里巴巴(09988.HK)、京東及拼多多的「買入」評級，續予快手「中性」評級。(sl/u)~

阿思達克財經新聞
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