中國下半年GDP增速有望超預期達7%,9月中國M2增速年內首次反彈:國慶節後一周A股市場普遍向好,上證綜指上漲1.24%,深證成指與創業板指分別漲2.81%、3.16%,兩市成交量周均值提升至5173億元,兩融餘額穩步上升至9950億元,市場活躍度大幅提升。市場流動性偏向寬鬆,央行上周淨回籠資金2200億,上周銀行間隔夜、7天、14天回購利率分別下降36.6、17.0、36.7個基點至2.59%、3.03%、3.76%。10/13日央行進行4980億MLF操作,超額續作585億元釋放流動性。考慮到月末財政支出以及是企業繳稅的時間點,將對市場資金面造成影響,在央行的維穩之下貨幣政策穩健中性的態度不變。
10/14日央行公佈《2017年前三季度金融統計數據報告》以及9月信貸數據,9月社融規模延續前兩個月上行的走勢,再次超預期達到1.82萬億元,同比、環比分別多增1200億、3500億元,其中對於實體貸款新增1.2萬億元,同比小幅少增,但仍是拉動社融的主力。非標部分(委託+信託+未貼現銀行承兌匯票)同比環比雙雙改善,合計當月增3967億元,非標融資普遍回暖。9月新增人民幣貸款1.27萬億元,同比多增566億,環比增加1800億元,其中居民戶短期貸款同比、環比分別多增1822億、372億元,佔新增人民幣貸款的比重擴大0.1個百分點至20.0%,近期北京、廣東等地開始嚴查消費貸違規流入房地產市場,在監管組合拳共振之下,預計居民短期、中長期貸款或將呈現縮減態勢。9月M2超預期反彈,同比增長9.2%,增速比上月末增加0.3個百分點,此為近八個月來首次反彈,預計表外融資回暖為驅動力。9/30日央行提前三個月宣佈定向降準政策及10/13日央行進行4980億一年期MLF操作,央行拉長MLF期限,釋放資金已經等同於降準,另外再透過新型定向降準可以加強預期管理並對貨幣投放結構性調整,可緩解MLF等需抵押的政策性金融工具造成貸款投放不均衡問題,第四季流動性仍將維持緊平衡的主基調。
10/13日周小川在出席G20財長和央行行長會議上表示,下半年中國GDP增速有望實現7%,本周為三季度中國宏觀經濟數據密集披露期,近期統計局宣佈三季度起將研發支出計入GDP,第三季GDP若能達7%, 市場信心將大受提振,有望加速吸引海內外資金流入股市。近日進入三季度業績預告密集披露期,中小板已基本披露完畢,單季度歸母淨利潤同比增速達28.5%,相較二季度增加7.8個百分點,中小企業業績回暖。10/12日國資委新聞發佈會上表示,2017年前三季度,央企收入利潤增速創2012年以來同期最好水平,三季度效益增速逐月加快。今年前8個月國有企業利潤總額19114.1億元人民幣,同比增長21.7%,其中央企、地方國企的增速分別達16.1%、33.8%,鋼鐵、有色等去年同期虧損的行業經營狀況改善帶動國企利潤大幅回升。
10/11-14日召開七中全會,會議確立把“習近平思想”加入黨章,審議並通過孫政才、項俊波等15人黨紀處分,遞補11名中央委員,七中會議結束後有利於政治局勢穩定。本周是十九大會議即將召開,歷次大會後的上證指數走勢顯示,市場波動率往往會在大會前有所收斂。不過此次上證指數橫盤整理時間較長,若是經濟增速遠超過市場預期,加上發改委組織實施互連網+、人工智能創新發展及數字經濟試點重大工程,中小創個股有機會提前展開政策行情。在十九大開會之後,包含第三批混改方案在內的央企改革方案有望密集出台,將帶動央企改革熱潮。在投資策略上,建議關注前期改革進度相對滯後的國企混改中軍工改革、電改、氣改領域,受政策積極推動的新能源車、人工智能、高端機械製造產業鏈,以及估值偏低、基本面改善的券商、銀行板塊。
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